Liquidez vira significado de alto ganho na Bovespa em 2007

As ações com alta liquidez --ou seja, maior movimentação-- na Bovespa (Bolsa de Valores de São Paulo) não só garantiram uma rentabilidade contínua e sem maiores riscos neste ano como também trouxeram ganhos acima da média.

Das dez ações mais movimentadas da Bolsa paulista, seis (CSN ON, Vale do Rio Doce ON e PNA, Usiminas PNA, Gerdau PN e Petrobras ON) tiveram valorização em 2007 superior ao Ibovespa (Índice Bovespa), que até ontem rendia 41%.

Além disso, das cinco maiores valorizações das ações listadas no Ibovespa, quatro estão nesta lista das mais líquidas.

Os dados foram fornecidos à Folha Online pela consultoria Economática.

Os ganhos acima da média deste tipo de ação subvertem a tendência do mercado de capitais de se arriscar nas "small caps" --ações de empresas cuja movimentação em Bolsa é menor-- quando pretende obter retorno maior ou em um prazo mais curto.

Tal operação é considerada arriscada, a ponto de corriqueiramente fazer experientes corretores amargarem prejuízos.

Por exemplo, no pregão de terça-feira há exemplos de ações que variaram mais de 50% tanto para cima como para baixo em um dia --movimento que uma empresa de alta liquidez só faz ao longo de vários meses.

Muito deste momento positivo das "blue chips" --como são chamadas as ações de maior liquidez-- pode ser explicado pela entrada do investimento estrangeiro no país.

"A tendência é de que, ao investir aqui, os estrangeiros procurem ações mais líquidas, que possibilitem uma rápida realização de lucros", explica Andres Kikushi, da Link Corretora. "Este movimento foi potencializado na crise em agosto, pois eles saíram das ações que compraram nos IPOs (ofertas iniciais de ações) e, quando voltaram, foram para as ações mais líquidas."

Segundo Kikushi, tal movimento pode também derrubar o alto rendimento das "blue chips". Para isso, é necessário que ocorra uma nova crise capaz de fazer os investidores estrangeiros saírem do país.

Minério de ferro causa disparidade

Muito desta virada pode ser creditada às commodities --em especial minério de ferro-- estarem com preços em alta. Some-se a isso o fato do setor ser bastante concentrado no Brasil, ou seja, os players são grandes o suficiente para entrarem na lista das ações mais líquidas.

"O viés do minério de ferro é positivo, o que sustenta esta alta", lembrou Kikushi. "Por isso foi uma das preferidas dos estrangeiros nos últimos dois meses."

A Vale do Rio Doce --que praticamente monopoliza a extração de minério de ferro no país-- é um exemplo disso. A ação ordinária da empresa é a terceira de maior valorização entre as listadas no Ibovespa, com ganho de 93,8% no acumulado do ano. As ações preferenciais da empresa vêm a seguir, com 90,8% de ganhos no ano.

O movimento traz consigo as siderúrgicas. É deste setor que sai a campeã de valorização --a ação ordinária da CSN (Companhia Siderúrgica Nacional), cujo valor já cresceu 128,6% no ano. Também entra nesta leva as ações preferenciais de classe A da Usiminas, a quinta mais valorizada no ano com 72,5% de ganho.

Além destas quatro ações, mais três ligadas às commodities possuem altas superiores ao Ibovespa: Acesita PN (ganho de 59,6%), Gerdau Metalúrgica PN (57,3%) e Gerdau PN (51,9%).

Com isso, nenhuma empresa de mineração, siderurgia ou metalurgia listada no Ibovespa tem valorização abaixo do índice no ano.

Segundo Eduardo Roche, gerente de análise da Modal Asset Management, os fundamentos do setor colaboram inclusive para que os estrangeiros prefiram as ações deste setor a outros --preterindo, inclusive, a ação mais líquida da Bovespa, a preferencial da Petrobras.

"Não basta ser líquida, é necessário ter bons fundamentos", disse. Ele cita como "problema" da Petrobras o fato da empresa não ter batido sua meta de produção no ano passado e correr sério risco de não conseguir novamente neste ano.

"Caso as plataformas que pretendiam colocar em operação comecem a produzir no momento que disseram, aí a ação deslancha", analisou.

As piores

Com várias empresas de alta liquidez entre as mais valorizadas, a maioria das ações listadas no Ibovespa (39 de 62) estão com ganhos abaixo do índice.

Isso ocorre porque as ações com maior peso no índice estão com ganho alto, "jogando" para abaixo da média um maior número de empresas que não são tão líqüidas.

A situação é pior para um grupo de sete ações listadas no Ibovespa que, "ignorando" o bom momento do mercado de capitais brasileiro, estão com variação negativa no acumulado do ano.

A ação com maior desvalorização neste período é a ordinária da Cosan, com queda de 40,9%. Em seguida aparecem Pão de Açúcar PN (-25%), Gol PN (-23,2%), TAM PN (-22,5%), Natura ON (-19,3%), Gafisa ON (-10,5%) e TIM Participações ON (-9,2%).

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