Pressões inflacionárias podem levar a alta significativa de juros, diz Fed

O presidente do Federal Reserve de Kansas City (uma das 12 divisões regionais do Fed, o BC americano), Thomas Hoenig, disse que a inflação está se tornando enraizada na economia e isso pode levar a um aumento significativo de juros. Ele disse que os consumidores americanos estão mostrando um "sentimento sobre a inflação que eu não via desde o final dos anos 70 e começo dos 80".

Hoenig sugeriu que o Fed pode não ter escolha a não ser elevar sua taxa de juros, no momento em que a economia começa a dar sinais de que está à beira de uma recessão. "Uma forte desaceleração no crescimento deixou a economia à beira de uma recessão enquanto, ao mesmo tempo, a alta nos preços das commodities levaram as pressões inflacionárias a crescer consideravelmente."

O Fed iniciou um ciclo de cortes em setembro do ano passado, quando o sistema financeiro começou a sentir o impacto da crise no mercado de hipotecas de risco (chamado de "subprime"), uma conseqüência da crise que já vinha se desenvolvendo no mercado imobiliário. Foram sete cortes consecutivos até a última reunião, no dia 30 de abril. Os juros do Fed caíram, nesse período, de 5,25% para os atuais 2% ao ano.

Os cortes de juros, além de medidas do governo como o pacote de restituições de impostos (a fim de estimular os gastos dos consumidores e evitar uma estagnação da economia), tiveram o objetivo de conter a desaceleração da atividade econômica no país. O PIB (Produto Interno Bruto) americano teve um crescimento de 0,6% tanto no primeiro trimestre deste ano como no quarto trimestre de 2007.

O dado do trimestre passado contrariou as expectativas dos economistas, que já previam um trimestre de desempenho negativo. para o segundo trimestre deste ano, no entanto, as previsões de resultado negativo ainda se mantêm.

No comunicado divulgado após a última reunião de política monetária, no entanto, o Fed alertou para os movimentos da inflação. "Embora as leituras do núcleo da inflação tenham melhorado um pouco, os preços da energia e de outras commodities aumentaram, e alguns indicadores de expectativas de inflação subiram nos últimos meses", diz o documento.

Apesar da expectativa de moderação dos preços nos próximos meses, o banco ainda considera que "a incerteza sobre o cenário de inflação permanece alta". "Será necessário continuar a monitorar os desenvolvimentos da inflação com cuidado", diz o texto.

Para Hoenig, a continuidade da política de cortes de juros pode "enfraquecer a disciplina do mercado" e aumentar os problemas de "risco moral" (de "salvar" investidores e instituições financeiras que se arriscaram em excesso com os empréstimos hipotecários de alto risco).

"À medida em que a economia se recupera e as condições de crédito melhoram, no entanto, será necessário que o Fed remova a política de acomodação de modo oportuno."