São Paulo, domingo, 17 de julho de 1994 |
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IPC-r pode ser causa de queda de juros
DA "AGÊNCIA DINHEIRO VIVO" O Banco Central fez dois movimentos contraditórios esta semana. Na terça-feira, interrompeu o processo de queda dos juros iniciado voluntariamente pelas instituições.Mas, na sexta-feria, inesperadamente, reduziu a taxa-over de 11,37% para 10,30%. De uma penada só, a projeção de rentabilidade do over em julho tombou de 7,93% para 7,55% e a do CDI desmoronou de 7,02% para 6,73%. Uma parte do mercado estima o crescimento do papel-moeda em poder do público mais os depósitos à vista em R$ 3 bilhões. O BC garante que não passa de R$ 1,5 bilhão, cifra dentro das expectativas. E o BC não está preocupado. Estaria se uma parte dos R$ 112 bilhões em caderneta, fundos e CDBs subitamente fossem para conta corrente. O desabamento do over pode ter outra interpretação: o mercado acha provável que o IBGE tenha passado ao BC a informação de que o IPC-r de julho ficará abaixo dos 5% previstos pelo mercado. Com ou sem novas atuações baixistas do BC, em termos nominais a queda dos juros é virtual. O motivo é técnico. Agosto tem três dias úteis a mais que julho e inflação menor. O departamento de economia da "Agência Dinheiro Vivo" prevê um IPC/Fipe de 4,85% este mês e de 2% no próximo. O declínio nominal dos juros dos CDBs será intensificado a partir desta segunda quinzena do mês. Passarão a refletir com exatidão maior a baixa do custo do dinheiro prevista para agosto. Para a composição do rendimento em 30 dias, sai um dia de julho com CDI-over de 0,37% e entra outro de agosto a 0,17%. Aplicar em CDB significa acreditar que o CDI efetivo ficará mais baixo que as apostas feitas no pregão de DI da BM&F. Quem não quer correr riscos deve optar, diretamente, pelo CDI. Os fundos de commodities que trocaram o indexador dos títulos cambiais pelo CDI, e anularam as perdas decorrentes do deságio entre o dólar e o real, estão pagando a mesma rentabilidade dos fundos DI, quase o CDI integral. Mas os commodities levam vantagem sobre o DI por causa da tributação menor (25% contra 30%). Para uma Ufir de 5% no mês, o ganho líquido do fundo de commodities ficaria em 0,35% ao dia, ou 90,79% da variação do CDI. O lucro líquido do DI cairia para 0,34%, ou 88,95% do interbancário. Enquanto não surgem as mudanças na tributação dos ativos financeiros, destinadas a punir com rentabilidade menor as aplicações mais líquidas e a premiar com ganhos mais compensadores o dinheiro que se dispõe a ficar imobilizado por mais tempo, aproveite para aplicar nos fundos de commodities. Texto Anterior: A rentabilidade é positiva Próximo Texto: Volta crédito em dólar Índice |
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