GABRIEL J. DE CARVALHO
da Redação

A migração de capitais especulativos para o Brasil perdeu o fôlego. Depois da enxurrada de recursos em março, a captação líquida dos fundos de renda fixa oferecidos a estrangeiros voltou a ficar negativa a partir de meados de abril.
Em janeiro passado, conforme dados do Banco Central, a captação líquida (depósitos menos saques) diária foi negativa em R$ 98,75 milhões. No mês, saíram quase R$ 2 bilhões, devido inicialmente à moratória mineira e, depois, às incertezas desencadeadas pela abrupta maxidesvalorização.
Fevereiro foi mês de banho-maria, ainda com expectativas bem negativas sobre o futuro da economia brasileira. A captação líquida diária foi negativa em R$ 13,78 milhões, totalizando saída de R$ 248 milhões no período.
A virada veio em março, a partir do dia 17, quando entrou em vigor a alíquota de apenas 0,5% do IOF (Imposto sobre Operações Financeiras). Até então, a entrada do capital estrangeiro de curto prazo (exceto Bolsa) era taxada em 2%.
Em março, a captação líquida dos 115 fundos de renda fixa de capital estrangeiro alcançou R$ 2,4 bilhões positivos, com entrada média de R$ 104,17 milhões a cada dia útil, um desempenho recorde.
Os dados do BC revelam que em abril os depósitos foram diminuindo, até que, a partir do dia 16, voltaram a surgir saques, alguns expressivos, de até R$ 160 milhões em apenas um dia.
Até 26 de abril, o último dado disponível do BC, o fluxo ainda era positivo, mas com média diária de apenas R$ 12,67 milhões, contra os R$ 104,17 milhões de março.
Não se trata, porém, de reações negativas ao "risco Brasil" (moratória ou algo que o valha) ou à CPI dos Bancos. A principal causa é a queda dos juros, avaliam executivos do mercado financeiro.
Os juros básicos do BC, agora medidos pela taxa Selic, que chegaram a 45% ao ano depois da posse de Armínio Fraga, no início de março, já recuaram para 32%.
Os juros embutidos nos títulos cambiais, predominantes nas carteiras de muitos fundos de renda fixa de capital estrangeiro, chegaram a 30% ao ano. Passaram então a cair, para 15% e 12% ao ano (mais variação cambial), com a volta do crédito externo ao país. Na quinta-feira passada estavam em 9%.
O cupom cambial (retorno) medido pelas expectativas dos mercados futuros recuou de até 27% para 13,80% (cálculo para um ano na última sexta-feira).
Para usar uma expressão típica das Bolsas, os estrangeiros atraídos pelos altos juros estão simplesmente "realizando lucro" quando decidem sair, explica Gilberto Kfouri, diretor do CCF Brain.
O IDU (título da dívida externa renegociada) paga, no exterior, 13% ou 14% ao ano. Por que aplicar aqui, correndo risco cambial, e receber menos? -questiona.



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