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ANO DO DRAGÃO
Secretário descarta risco em correção de títulos pelo IGP-M
Só combate à inflação evita indexação, afirma Tesouro
DA SUCURSAL DE BRASÍLIA
O secretário-adjunto do Tesouro Nacional Rubens Sardenberg
diz que o importante para evitar a
volta da indexação é combater
tendências inflacionárias.
Em sua opinião, a emissão em si
de títulos corrigidos pelo IGP-M
(Índice Geral de Preço do Mercado) não contribui para a indexação. Diante da dificuldade de renovar papéis cambiais, o Tesouro
tem colocado mais títulos atrelados ao IGP-M, para os quais a demanda tem sido forte.
Sardenberg afirma que o desejável no futuro é que não haja mais
títulos cambiais nem pós-fixados
(corrigidos a juros variáveis) na
composição da dívida interna. "O
desejável é que a dívida seja em
moeda local, que seja prefixada e
que tenha prazo relativamente
longo."
De acordo com ele, serão emitidos neste mês entre R$ 4 bilhões e
R$ 5 bilhões de papéis atrelados
ao IGP-M.
Leia a seguir a entrevista que
Sardenberg concedeu à Folha na
semana passada.
(LEONARDO SOUZA)
Folha - A procura por títulos corrigidos pelo IGP-M é cada vez maior,
e o Tesouro Nacional tem atendido
prontamente essa demanda. Não
existe o risco de incentivar a indexação?
Rubens Sardenberg - Temos dois
tipos de papel na nossa estrutura
de dívida hoje que, num futuro
desejável, não existirão. São as
LFTs (pós-fixadas) e os papéis indexados ao câmbio. O desejável é
que a dívida seja em moeda local,
que seja prefixada e que tenha
prazo relativamente longo.
Se você perguntar como será a
dívida do Tesouro no futuro, digo
que provavelmente será uma dívida que terá um prazo mais curto,
dois anos, três anos, um prazo
com o qual se consiga credibilidade para ter a dívida prefixada. Daí
para a frente será índice de preço.
Devido ao fato de o Brasil ser um
país emergente, por causa de seu
passado, é muito provável que a
gente tenha que dar essa garantia,
que é a proteção pelo índice de
preço.
Folha - Justamente pelo fato de o
Brasil ser um país com histórico de
décadas de alta inflação, o aumento da demanda por esses papéis
não deveria ser considerado preocupante?
Sardenberg - Na verdade, e estou
dando uma opinião muito pessoal, isso depende de outras coisas. Se houver tendência inflacionária e que não seja combatida,
oferecendo ou não instrumentos
de indexação, a inflação vai aparecer. Então o que você tem que fazer é combater inflação e fazer as
expectativas convergirem na direção de não ter inflação.
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