Editorial: La nota de Brasil, en riesgo

10/09/2014 - 12h42

La agencia calificadora de riesgo norteamericana Moody's emitió este martes (9) una señal de alerta respecto de la economía brasileña.

El año pasado, había disminuido la perspectiva de la nota de Brasil de "positiva" a "neutra"; ahora pasó a "negativa".

Si un paso más fuera dado en esa dirección, el país tendrá la nota de su crédito rebajada, de acuerdo con los criterios de la agencia.

Brasil actualmente tiene una calificación Baa2, que indica un grado de inversión con riesgo moderado. Ese nivel es el segundo por encima del "especulativo", que implica menos seguridad para los inversores.

Aunque están desacreditadas desde 2008, cuando explotó la crisis financiera global y se supo que las agencias de crédito daban notas altas (AAA) a sus clientes, a los que se supone deberían haber calificado objetivamente, las calificadoras tienen aún una enorme influencia entre los inversores.

Hay casos, como el de los fondos de pensiones, que no pueden invertir en países con nota en el nivel "especulativo".

No es por eso, sin embargo, que la alerta de Moody's tiene que ser tomada en consideración.

La agencia reunió tres argumentos fuertes para justificar su decisión. El primero es el referente a la pérdida de vigor de la economía nacional, algo que debe permanecer hasta por lo menos 2015.

Existe también un colapso en la confianza de los empresarios y una retracción en las inversiones -cayeron en nueve de los últimos 12 trimestres y están en el mismo nivel de 2010-.

Todo esto, para la agencia, es el resultado del intervencionismo del gobierno de Dilma Rousseff (PT).

Sin inversión, la capacidad de producción de la economía no aumenta, y un crecimiento del PIB sólo provocará más inflación.

La falta de crecimiento, por su parte, es también un problema porque compromete la generación de ingresos y reduce la recaudación.

Si se toman en cuenta los crecientes gastos federales, hay un proceso de aumento de la deuda pública que, tomando en cuenta el PIB, ya es 50% más alta que en el promedio de países con una calificación similar.

Ese es el tercer motivo de preocupación de la agencia. Frente a esta combinación de factores, los desafíos no serán menores para el próximo gobierno, cualquiera que fuese.

Por último, Moody's no deja de destacar los puntos fuertes de nuestra economía: reservas internacionales altas, diversificación productiva y un sistema bancario sólido, entre otros. Pero si no hay cambios en el corto plazo, la degradación de la nota será algo inevitable.

La receta para que eso no ocurra es conocida y viene siendo repetida por innumerables analistas brasileños: restaurar la credibilidad de las cuentas públicas y establecer una gestión competente.

Traducido por NATALIA FABENI

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