Se a boa sabedoria popular ensina que não devemos julgar um livro pela capa, quem entende de investimentos sabe que não se deve avaliar uma ação apenas pelo preço. E, assim como o período de isolamento social é uma boa hora para colocar a leitura em dia, deve servir também para o investidor analisar o real impacto da crise no mercado, indo muito além dos altos e baixos que vemos nos gráficos.
Um ponto chave para entender se uma ação está barata ou cara é reparar o quanto o preço condiz com o que a empresa em questão realmente vale.
Quem faz essa relação consegue notar que um papel a R$ 40 está mais barato do que um a R$ 0,40, quando o primeiro é de uma companhia sólida, que gera valor de verdade, e o segundo, de uma empresa à beira da falência.
Quanto você teria se vendesse todos os seus bens agora e quitasse suas dívidas? Esse seria o seu chamado “valor patrimonial”. E a relação entre esse valor e o preço das ações (que determinam o “valor de mercado”) é levada em conta para definir se um papel está barato, ou seja, custando menos do que vale a empresa “no mundo real”,
Olhando as ações ordinárias da Petrobras (PETR3) hoje, um mês após o começo das grandes quedas do Ibovespa, pode-se concluir que os investidores têm comprado e vendido os papéis por quase metade do que a empresa vale.
O valor de mercado (soma do preço de todas as ações) corresponde a 60% do valor patrimonial (diferença entre todos os seus ativos - bens e direitos - e passivos – obrigações da empresa com terceiros).
Ou seja, se a Petrobras vendesse todos os seus ativos e pagasse todas as suas dívidas, teria mais dinheiro do que se vendesse todas as suas ações.
Vá lá que, além da crise mundial causada pelo coronavírus, a petroleira enfrenta a dura queda no preço do petróleo, cujo barril atingiu, recentemente, o valor mais baixo desde 2003, chegando a ser vendido por US$ 24,52.
Mas ela é só uma entre 10 companhias do Ibovespa cujas ações são vendidas com deságio, ou seja, com valor de mercado abaixo do patrimonial. E seguem negociadas normalmente.
Levando em conta que o Ibovespa engloba 73 ações, ter 10 como possivelmente subvalorizadas é um bom sinalizador do que já pode ser encontrado na xepa do mercado após um mês de crise.
Em meio a tantas incertezas, ninguém arrisca dizer se esse é o fundo do poço ou se esperamos o alçapão se abrir sob nossos pés para comprar mais barato, mas as distorções de preço chamam a atenção de quem fareja boas oportunidades.
Conheça as 10 empresas com preço de mercado abaixo do valor patrimonial:
| Ações com preço de mercado abaixo do valor patrimonial | ||
| Ação | Empresa | P/VPA |
| ELET3 | Eletrobras | 0,5 |
| ELET6 | Eletrobras | 0,5 |
| EMBR3 | Embraer | 0,5 |
| GOAU4 | Metalúrgica Gerdau | 0,5 |
| USIM5 | Usiminas | 0,5 |
| COGN3 | Kroton Educacional | 0,6 |
| PETR3 | Petrobras | 0,6 |
| PETR4 | Petrobras | 0,6 |
| GGBR4 | Gerdau | 0,7 |
| BBAS3 | Banco do Brasil | 0,8 |
| BRML3 | BR Malls | 0,9 |
| CMIG4 | Cemig | 0,9 |
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* Valores relativos ao fechamento do dia 26/03/2020 |
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Azul e Gol não são citadas porque seus prejuízos acumulados fazem com que o P/VPA fique negativo, inviabilizando o uso do indicador para análise das companhias. |
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Fontes: Site Monitor do Mercado e Economatica. |
Analistas apontam que, para encontrar um bom lance, não basta olhar as ações com deságio, uma vez que algumas já eram vendidas assim antes dessa crise. A Eletrobras (ELET3), por exemplo, se levarmos em conta a média do último ano, já tinha os papéis valendo 73%% do patrimônio (hoje, estão em míseros 50%).
O ideal é ver também a diferença entre os valores atuais do indicador que relaciona o preço da ação e o valor patrimonial (chamado P/VPA) e a média do último ano.
E a lista das maiores quedas surpreende por dois motivos. Primeiro, porque vai muito além das óbvias empresas relacionadas a turismo e viagens, apesar de ser encabeçada pela CVC.
Segundo, porque mostra o tamanho da discrepância entre o mercado e o “mundo real” no último ano, antes de coronavirus ser uma palavra onipresente em nosso cotidiano.
A Smiles, do programa de milhagem, estava valendo, no mercado, em média, 5,3 vezes o que seu patrimônio. Hoje, em meio a uma crise que impacta diretamente o setor do turismo, vale uma vez e meia.
As ações da Braskem (BRKM5), por sua vez, valiam 4,6 vezes o valor patrimonial da companhia. Agora, a empresa, no mercado, vale praticamente o dobro de seus bens no “mundo real”.
As quedas do indicador P/VPA chegaram a quase 80%.
Entre as que tiveram aumento nesse indicador, chama atenção a rede de farmácias RaiaDrogasil (aumento de 21%). A emrpesa deverá, em pouco tempo, ver refletida em seus balanços a busca desenfreada por álcool gel, vitaminas e remédios.
Ao contrário do álcool gel, no entanto, as ações seguem disponíveis no mercado, esperando quem saiba escolher com base em critérios sólidos e nas suas reais necessidades, e não encher o carrinho em busca de milagres e promoções.
Veja as 10 ações que registraram a maior queda de P/VPA em relação à média do último ano:
| 10 maiores quedas | ||||
| Ação | Empresa | P/VPA | Média P/VPA (últimos 252 dias) | Variação (%) |
| CVCB3 | CVC | 1,3 | 6,32011952191235 | -79% |
| SMLS3 | Smiles | 1,5 | 5,33984063745019 | -72% |
| IRBR3 | IRB Brasil | 2 | 6,68286852589642 | -70% |
| BRKM5 | Braskem | 2,1 | 4,67988047808764 | -55% |
| PETR3 | Petrobras | 0,6 | 1,24342629482071 | -52% |
| CIEL3 | Cielo | 1,2 | 2,42191235059761 | -50% |
| EMBR3 | Embraer | 0,5 | 0,96872509960159 | -48% |
| CSNA3 | CSN | 1 | 1,88585657370518 | -47% |
| PETR4 | Petrobras | 0,6 | 1,12450199203187 | -47% |
| COGN3 | Kroton Educacional | 0,6 | 1,09741035856574 | -45% |
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* Valores relativos ao fechamento do dia 26/03/2020 |
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Azul e Gol não são citadas porque seus prejuízos acumulados fazem com que o P/VPA fique negativo, inviabilizando o uso do indicador para análise das companhias. |
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Fontes: Site Monitor do Mercado e Economatica. |
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