Todo final de mês, os investidores que obtiveram lucro na Bolsa de Valores devem emitir um DARF para pagar os impostos devidos. O procedimento é incômodo, mas relativamente simples. Todo ganho obtido com a venda de ações em um mês é taxado em 15% pelo fisco. O investidor só não precisa pagar se acumulou perdas no passado ou se vendeu menos de R$ 20 mil no mês.
Todos os investidores que especulam na Bolsa deveriam saber quando têm de pagar impostos e quando não. Em particular, deveriam vender menos de R$ 20 mil sempre que possível. No entanto, muitos investidores desatentos deixam de aproveitar essa oportunidade.
Em um estudo que escrevi com alguns colegas, encontramos um número grande de investidores que vendem pouco mais do limite de R$ 20 mil e acabam pagando um imposto que poderia ser evitado. Esses investidores foram desatentos na hora de vender. Deveriam ter lembrado do limite e vendido um pouco abaixo dele, evitando a mordida sobre seus lucros.
Até aí, nada demais. Quem nunca cometeu um pequeno deslize? O curioso é que esse pequeno deslize acaba revelando bastante sobre outras decisões do investidor, que não têm a ver com questões tributárias. No estudo, mostramos que o investidor desatento sofre mais com vieses comportamentais e apresenta uma performance futura pior, mesmo considerando-se uma série de variáveis que inclui conhecimento e experiência prévia na Bolsa. Esse é o primeiro trabalho a utilizar dados reais de Bolsa para relacionar desatenção com vieses comportamentais.
Vieses comportamentais são “pegadinhas” impostas pela realidade. Nosso sistema cognitivo costuma dar dois tipos de respostas: uma rápida, intuitiva, e outra lenta, ponderada. Para grande parte dos problemas que enfrentamos, a resposta intuitiva está correta. Para os outros, está errada; precisamos de muita atenção para perceber isso, parar e pensar antes de dar a resposta correta.
O mercado financeiro está cheio dessas pegadinhas. Se não pensar com calma e responder com cuidado, o investidor vai cair nelas. Por isso, fique atento e veja se não está pagando mais impostos do que deveria. Nesse processo, é possível que você descubra também que é suscetível a vieses comportamentais e está cometendo outros erros mais graves de investimento.
Fernando Chague (professor de Finanças na Escola de Economia de São Paulo da FGV ) e equipe do Por Quê?
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