01/11/2001 - 08h44

Efeito do terror sobre economia dos EUA divide economistas

JONATHAN FUERBRINGER
do ''The New York Times''

Entre os economistas, não resta dúvida de que os ataques terroristas contra os Estados Unidos perturbaram tanto os consumidores quanto as empresas e empurraram a economia norte-americana a uma recessão, a primeira em dez anos. Mas avaliar a gravidade da recessão será muito mais difícil.

Louis Crandall, economista-chefe da Wrightson Associates, disse depois do ataque que os analistas haviam "perdido valor, porque nós não sabemos o que os números deveriam estar dizendo agora". E, acrescentou ele, "nesse estado emocional extraordinário, não se pode extrair muitas conclusões sobre o que um número específico significa quanto à economia mais ampla e sobre as tendências para o futuro."

A dificuldade de previsão ficou clara na semana passada. As encomendas de bens duráveis deveriam ter caído 1,3% em setembro, de acordo com a estimativa de consenso entre os economistas norte-americanos.

Mas na verdade a queda atingiu 8,5%, e o volume de encomendas ficou em US$ 165,4 bilhões, o mais baixo desde 1996. E as vendas de imóveis residenciais existentes, para as quais a expectativa de queda era de 6,1% em setembro, de acordo com o consenso das estimativas, apresentaram queda de 11,7%.

Já em se tratando do relatório divulgado hoje sobre o Produto Interno Bruto (PIB) do terceiro trimestre, a previsão de consenso era de declínio de 1%. O declínio real foi de 0,4%. A previsão de consenso quanto ao nível de emprego, cujos números oficiais serão divulgados na sexta-feira, é de uma alta de 4,9% para 5,2% no nível de desemprego, e um corte de 300 mil empregos nas folhas de pagamento não-agrícolas.

Ainda que as estatísticas econômicas se tenham tornando mais difíceis de prever, há sinais de que as coisas estão piorando. Um deles é a queda aguda nos preços das commodities.

O índice de preços de matéria-prima industrial bruta do Commodity Research Bureau caiu em 7,3% desde os ataques de 11 de setembro, e um total de 16% no ano até agora. Cotado em 214,81 pontos, o índice está em seu mais baixo nível em 15 anos, bem abaixo de sua marca durante a recessão precedente, em 1990/ 1991. Um declínio nesse índice é frequentemente um sinal de debilitação do crescimento econômico mundial.

Outro sinal de alerta é a alta nos pedidos iniciais de seguro-desemprego, que ultrapassaram os 500 mil na semana passada. Robert J. Barbera, economista-chefe da Hoenig & Company, disse que a alta em relação ao nível semanal médio de 412 mil pedidos anterior aos ataques terroristas demonstra que o número de demissões aumentou.

Porque os gastos dos consumidores são um elemento tão crucial do crescimento econômico, o volume mais elevado de demissões faz com que as perspectivas pareçam ainda mais negativas.

Um outro indicador são as taxas de juros, que continuam a cair. Os juros do título de dois anos do Tesouro norte-americano estão em 2,49%, pouco acima dos 2,44% de terça-feira, a marca mais baixa desde que esse tipo de título começou a ser emitido, nos anos 70.

Os rendimentos de prazo mais longo também estão caindo, oferecendo mais um sinal de que os investidores antecipam uma desaceleração ainda maior, e atenuando o temor quanto à inflação. O rendimento da nota de 10 anos do Tesouro está em 4,43%, perto da marca mais baixa para esses instrumentos desde que começaram a ser emitidos.

Tudo isso gera dúvidas sobre as perspectivas de crescimento econômico no quarto trimestre deste ano. O consenso, de acordo com a Bloomberg News, é de uma queda de cerca de 1%. Mas as previsões individuais vão de uma alta de 2,5% a uma queda de 3,8%.

Mas a história e o impasse nos negócios que se seguiu aos ataques terroristas indicam uma queda mais séria. Nas nove recessões desde 1949, o declínio na atividade econômica durante o pior trimestre de queda variou de um declínio de 3,3% na recessão de 1990/1991 a um mergulho de 10,3% na recessão de 1957/1958. O declínio médio para o pior trimestre de cada recessão ficou ao redor de 6%.

Se, como muitas das previsões indicam, a economia se recuperar no ano que vem, há uma boa chance de que o quarto trimestre deste ano seja o pior da recessão. E essa possibilidade, combinada à queda nos preços das commodities, à queda nas taxas de juros e ao aumento nos pedidos de seguro-desemprego, torna a previsão de consenso de uma queda de 1% no crescimento econômico para os três meses finais do ano um tanto suspeita.

*Tradução de Paulo Migliacci

Leia mais sobre os reflexos do terrorismo na economia