São Paulo, quinta-feira, 14 de dezembro de 1995
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Regra cambial é arbitrária

GILSON SCHWARTZ
DA EQUIPE DE ARTICULISTAS

Definir uma "banda cambial" não é difícil. É um sistema em que um banco central deixa a taxa de câmbio flutuar entre um piso e um teto anunciados previamente. É conhecido também como um sistema de "target zones" (o governo define esse intervalo entre piso e teto como um alvo ou meta a ser alcançado).
É aí justamente que a coisa complica. Pois se a regra é clara (o câmbio oscila entre o piso e o teto), o sistema deixa sempre em aberto a possibilidade da regra mudar.
O câmbio é móvel dentro de uma banda ou faixa de variação, mas as fronteiras da banda podem mudar inesperadamente.
A mudança de banda pode ocorrer segundo critérios que o governo não esclarece totalmente, principalmente quando pretende, caso do Brasil, impedir que a taxa de câmbio sirva de índice para a correção de preços (ou seja, quer evitar a indexação pelo câmbio).
É uma regra cuja validade é sempre sujeita a sobressaltos.
Mesmo na Inglaterra do século 19, com câmbio fixo e sujeito ao "padrão-ouro", falava-se nas "rules of the game" (regras do jogo).

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