JOHN AUTHERS
DO "FINANCIAL TIMES"

Quem tem verdadeiro poder nos mercados mundiais? Ainda parecem ser as agências de classificação.
Os investidores no Brasil não precisaram de muita ajuda ultimamente. Mas a decisão da Standard & Poor's na quarta-feira de elevar sua dívida soberana ao grau de investimento foi galvanizadora. As ações do Brasil imediatamente subiram mais de 7% em dólares.
Desde que o presidente Lula foi eleito, no final de 2002, em meio a temores de que ele esmagasse a economia, o índice Bovespa ganhou 1.600% em dólares. A alta de quarta-feira no valor de mercado foi maior que o valor de toda a Bovespa em 2002.
Pode a opinião da S&P fazer tamanha diferença? O mercado pode expressar sua própria opinião sobre o risco de uma moratória, e ele mostra o Brasil como um crédito em grau de investimento há algum tempo. Antes da crise de crédito, seus títulos eram negociados por menos de 140 pontos básicos a mais que os do Tesouro dos Estados Unidos.
Quando o México atingiu o grau de investimento, em 2002, foi negociado com uma margem de mais de 300 pontos. A opinião da S&Ps só é importante porque muitos fundos de pensão públicos terceirizaram sua devida diligência para as agências. Agora que o Brasil tem grau de investimento, mais fundos internacionais podem comprar seus títulos.
Isso terá os efeitos em longo prazo no "mundo real" de reduzir os custos do capital no Brasil e aprofundar seus mercados de capitais. Também vai empurrar mais para cima o real, que duplicou em relação ao dólar em seis anos.
A elevação da nota em si não é surpresa, mas veio meses antes do que os analistas esperavam. Portanto é um bom motivo a mais para as ações brasileiras dispararem. Mas cuidado: a classificação da Standard & Poor's deveria ser tão importante? A resposta é não. Como aprendemos com a crise de crédito, é perigoso que tantos dêem tanto peso à avaliação de uma agência de classificação.