DA SUCURSAL DE BRASÍLIA

A inflação do ano que vem poderá ficar acima da meta fixada pelo governo, segundo projeções feitas pelo Banco Central. Caso a estimativa se confirme, 2003 será o terceiro ano consecutivo em que a alta dos preços deverá ficar acima dos objetivos estabelecidos pela equipe econômica. Isso aconteceu em 2001 e vai se repetir neste ano.
A avaliação consta da ata da última reunião do Copom (Comitê de Política Monetária do BC), que, na semana passada, elevou os juros básicos da economia de 21% para 22% ao ano.
O documento não cita números, mas faz a seguinte projeção: se os juros fossem mantidos em 21% ao ano e se a cotação do dólar ficasse estável em R$ 3,55, a inflação de 2003 ficaria "acima do limite superior do intervalo de tolerância".
A meta para o ano que vem é de inflação, medida pelo IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo), de 4%, com margem de tolerância de 2,5 pontos para cima ou para baixo. Assim, o "limite superior do intervalo" equivale a uma inflação de 6,5%.
O fato de o BC projetar uma inflação acima da meta com antecedência de um ano preocupa por causa da margem de erro embutida nas estimativas. Em geral, projeções feitas pelo BC com essa antecedência costumam ter margem de erro que varia de 1,5 ponto a 2,0 pontos.
Isso significa que, se a estimativa central é um aumento de preços da ordem de 6,5% em 2003, a margem de erro indicaria que, na verdade, existiria a probabilidade de a inflação ultrapassar os 8%.

Tarifas
Um fator que atenua a expectativa de alta da inflação para 2003 é o comportamento esperado para os preços dos combustíveis. Segundo o BC, a estabilidade da cotação do dólar na casa dos R$ 3,55 permitirá a redução de 1,5% no preço da gasolina no ano que vem. Em outubro, esperava-se aumento de 9%.
Além disso, o preço do gás de cozinha, de acordo com as projeções do BC, deve subir 6% em 2003 -até o mês passado, o reajuste esperado era de 16,6%.
Já no caso das tarifas de energia elétrica, o movimento é inverso: o BC elevou de 25% para 27% a projeção de reajuste para 2003. A justificativa usada foi o aumento inesperado do IGP-M, índice medido pela Fundação Getúlio Vargas e usado como indexador na maioria dos contratos do setor.

Juros
Para tentar evitar um novo descumprimento da meta, o BC elevou os juros em um ponto percentual. Em tese, juros mais elevados levam à redução da atividade econômica, reduzindo o espaço das empresas para reajustar seus preços. Também ajudam a reduzir a expectativa de alta dos preços.
Por outro lado, a alta do dólar continua preocupando. Neste ano, a moeda dos Estados Unidos já acumula valorização de mais de 50%. Isso é apontado como a principal causa do aumento da inflação. "A depreciação cambial dos últimos meses deverá continuar exercendo forte pressão sobre os preços", afirma a ata da reunião do Copom.
Isso significa que, mesmo que a cotação do dólar permaneça estável de agora em diante, parte da alta ocorrida nos últimos meses ainda não foi repassada para os preços e pode continuar pressionando a inflação em 2003. Esse repasse pode ser ainda maior num cenário de maior crescimento econômico, esperado para o ano que vem.


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