DA REPORTAGEM LOCAl

Antes de optar por qualquer forma de aplicação, o investidor tem de analisar os custos embutidos em cada uma delas. Os impostos cobrados, por exemplo, são um item importante a ser considerado.
No caso da CPMF (Contribuição Provisória sobre Movimentação Financeira), a tributação na carteira administrada é diferente da de outras modalidades de gestão personalizada, como os fundos exclusivos e os clubes de investimento.
No caso da carteira administrada, como as aplicações são feitas em nome do investidor, o imposto é cobrado sobre o lucro gerado a cada compra e venda de ações. Nos fundos, isso ocorre apenas no momento em que o cotista fizer o resgate e tirar o dinheiro de sua conta corrente.
Nos clubes de investimento, que devem ter no mínimo três participantes e no máximo 150, a tributação da CPMF é realizada da mesma forma que nos fundos exclusivos.

Gestão ativa
Segundo Raphael Câmara, administrador de recursos da Máxima Asset Management, quem pretende mexer com muita frequência na composição da sua carteira tem de analisar bem a questão da tributação para ver se vale a pena optar pelo sistema de carteira administrada.
"Talvez seja mais vantajoso procurar outros dois amigos ou alguém da família com perfil de aplicação semelhante ao seu e fundar um clube de investimento", diz.
Para essa análise, é importante levar em conta o impacto das taxas de administração e de performance. "Elas tendem a ser mais altas nos fundos", alerta Fábio Alperowitch, da Fama.

Imposto de Renda
A cobrança do Imposto de Renda também varia (veja tabela acima).
Os fundos exclusivos e os clubes de investimento têm a vantagem de apenas pagar o tributo no ato do resgate. Já na carteira administrada, a cobrança do Imposto de Renda sobre os lucros com a compra e venda de ações ocorre, no máximo, 30 dias após a data de venda do papel.


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