Maior mineradora global vai oferecer US$ 39 bi diretamente aos acionistas da principal fabricante de fertilizantes

Analistas especulam que PotashCorp pode bloquear negócio com acordo que envolveria Vale e estatal chinesa

DO "FINANCIAL TIMES"

A BHP Billiton lançou ontem uma oferta hostil pela tomada de controle acionário da PotashCorp, ignorando queixas sobre a subvalorização da empresa apresentadas por executivos da fabricante de fertilizantes. O grupo minerador anglo-australiano pretende apresentar sua oferta de US$ 39 bilhões diretamente aos acionistas da maior empresa de fertilizantes do mundo.
Analistas e investidores esperam que a oferta seja aumentada, a despeito das alegações de Marius Kloppers, presidente-executivo da BHP Billiton, de que os US$ 130 oferecidos por ação são um valor "justo e pleno".
A oferta da maior mineradora global representa ágio de 20% com relação ao preço das ações da canadense no dia 11, data anterior à reunião de Kloppers com executivos da empresa para apresentar a oferta.
No entanto, a maioria dos analistas afirma acreditar que a BHP Billiton tenha realizado apenas sua oferta inicial e que precisará melhorar substancialmente os termos propostos se deseja conquistar os acionistas.
Analistas sugeriram que a BHP Billiton poderá terminar pagando até US$ 60 bilhões pela PotashCorp, a depender de suas linhas de crédito.

CONCORRÊNCIA
Em uma oferta que deve ser a maior do ano, não surgiram sinais ontem de que concorrentes vão aparecer com propostas capazes de resultar em lance mais alto.
Ao fazer um primeiro lance no valor de quase US$ 40 bilhões, a BHP Billiton criou barreiras financeiras quase insuperáveis para a maioria das suas concorrentes, com exceção de gigantes como Vale, Rio Tinto, Chinalco e Xstrata.
Tony Robson, analista de mineração na BMO Capital Markets, disse que "a Vale já está investindo US$ 11 bilhões em ativos do setor de fertilizantes na América do Sul e voltou a se concentrar no Brasil. A Rio Tinto não pode arcar com um potencial erro dessa magnitude, dadas as consequências de sua oferta pela Alcan".
Analistas e executivos do setor especularam que a PotashCorp estaria procurando criar uma defesa por bloqueio, possivelmente envolvendo a brasileira Vale e a Sinofer, uma estatal chinesa do setor de fertilizantes.
A PotashCorp tentou reforçar suas defesas anteontem por meio da aprovação de uma cláusula de defesa (mecanismo para impedir a tomada de controle indesejada) dos acionistas em seus estatutos.
Os interessados na aquisição podem apelar às autoridades regulatórias canadenses contra esse tipo de defesa, como a Xstrata fez durante sua bem-sucedida tomada de controle da Falconbridge.

CARTEL
Kloppers sinalizou que a BHP Billiton poderia pôr fim ao regime de contratos negociados anualmente no mercado de carbonato de potássio, mais ou menos como fez com o minério de ferro.
A Potash é uma das líderes da Canpotex, cartel que responde por 40% do mercado mundial do produto. Esse setor resistiu à tendência dominante entre as commodities de adotar sistema de preços baseados nas cotações do mercado spot (à vista).
"Honraremos todos os compromissos da Canpotex", disse Kloppers. "Mas nossa filosofia é que comercializamos nossos produtos por nossa conta, nos apresentamos aos clientes sem intermediários, produzimos em plena capacidade e aceitamos o preço de mercado."