ROBIN HARDING
DO "FINANCIAL TIMES"

"Relaxamento quantitativo" (RQ) é um nome feio e muito contestado para uma tática monetária feia e muito contestada.
As definições diferem, mas uma das melhores dispõe que o RQ é a prática de expandir o balanço de um banco central por meio da aquisição de ativos de longo prazo. Trata-se de uma tentativa de gerar baixa nas taxas de juros de longo prazo, algo que a instituição só tem motivo para fazer caso as taxas de juros de curto prazo já estejam em zero, ou perto disso.
A perspectiva de novas medidas de RQ pelo BC americano (Fed), que tende a derrubar o dólar, vem criando pressão por medidas semelhantes em todo o mundo. Mas ainda restam muitas questões sobre o RQ2: para começar, determinar se ele funcionaria; depois, se seus custos superarão os benefícios; e, por fim, se existe uma alternativa de política capaz de estimular, de maneira fácil, a economia dos EUA.
Por que os Estados Unidos precisam do RQ2?
A recuperação econômica norte-americana foi uma decepção, o que causou surpresa para alguns economistas, mas nem tanto para outros. Um problema especial é que as famílias continuam relutantes em gastar, preferindo poupar a fim de compensar a queda no valor de suas casas.
Isso faz com que o consumo fique à deriva, cause dúvidas quanto ao investimento imobiliário e gere questões sobre os motivos que as empresas teriam para investir em uma situação como essa.
O Fed é a única agência que tem alguma esperança de estimular a economia. Por isso, precisa considerar se existe alguma maneira de tornar o consumo e o investimento mais desejáveis hoje do que amanhã. Reduzir as taxas de juros de longo prazo por meio do RQ2 seria sua melhor aposta.
Bernanke e o Fed acreditam que o RQ funciona ao alterar o balanço de riscos que o setor privado precisa considerar. Ao adquirir grande volume de títulos do Tesouro de longo prazo e livre de riscos, eles acreditam que podem forçar o público ou a pagar mais por títulos semelhantes ou a investir em outra coisa.
O RQ é muitas vezes descrito como "criação de dinheiro", e o risco evidente é que o Fed vá além do que deveria, gerando inflação. Uma descrição melhor do mecanismo, porém, seria "forçar pessoas que relutam em gastar dinheiro a aceitar empréstimos".