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O DÓLAR NA RESERVA
A balança comercial brasileira
registrou superávit de US$ 1,6
bilhão em agosto. Trata-se do melhor resultado mensal em dez anos.
No acumulado do ano, o saldo comercial atingiu US$ 5,4 bilhões. Embora esse resultado decorra de uma
queda, em relação a igual período do
ano passado, de 6,5% nas exportações e de uma contração de 19% nas
importações, se o ritmo for mantido,
pode-se alcançar um saldo acima de
US$ 7 bilhões no fim do ano.
Aparentemente, as exportações
ainda não sofreram o impacto da redução nas linhas externas de financiamento. Mas foram atingidas pela
deterioração na demanda por produtos brasileiros nos principais mercados. As empresas recorreram ao crédito doméstico, mais caro, e utilizaram recursos próprios para manter
as exportações.
Setembro inicia-se com a boa notícia, por ora isolada, de que bancos
estrangeiros voltaram a conceder
crédito comercial para empresas brasileiras (Petrobras e Vale). Além disso, o Banco Central promoveu mudanças nas regras para os leilões de
financiamento externo, a fim de facilitar o acesso dos exportadores.
A recomposição das linhas de crédito externo é crucial para consolidar
o ajuste no balanço de pagamentos.
Porém o Banco Central deveria utilizar as reservas internacionais líquidas (excluindo os recursos do FMI)
com parcimônia. As intervenções deveriam ter como objetivo reduzir as
oscilações bruscas na taxa de câmbio, e não promover valorização
substancial da moeda brasileira. É
importante aprofundar as transformações na estrutura produtiva, com
avanços na substituição de importações, para garantir um saldo comercial sustentável e, assim, diminuir a
dependência de capitais externos.
Além disso, o BC deveria procurar
deixar um estoque de reservas bem
acima do piso acertado com o FMI
(US$ 5 bilhões) para facilitar a recomposição das expectativas e a confiança dos investidores no período
inicial do novo governo.
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