As transações correntes -resultado da diferença entre exportações e importações de mercadorias e serviços- registraram o primeiro saldo positivo acumulado em 12 meses desde outubro de 1994. O superávit foi de apenas US$ 1,3 bilhão -0,28% do Produto Interno Bruto-, mas representa clara melhora das contas externas do país.
A ampliação desse resultado deve ser perseguida com afinco. Para tanto, é indispensável preservar condições, inclusive cambiais, favoráveis à obtenção de elevados saldos comerciais. Além disso, o maior acesso do setor privado ao mercado internacional deveria favorecer a recomposição das reservas líquidas do Banco Central, que exclui os recursos do FMI. Elas estão em US$ 14,6 bilhões, patamar equivalente ao da crise cambial de 2002. A recomposição das reservas daria ao BC maior raio de manobra para administrar eventuais restrições de crédito externo. Projeções do próprio banco indicam amortização de US$ 39,7 bilhões em empréstimos de longo e curto prazo em 2004.
Esse dados demonstram que o ajuste externo avançou, mas não o suficiente. Se o saldo em transações correntes não se ampliar, o país ficará dependente do financiamento volátil de curto prazo. O investimento estrangeiro direto, que estava auxiliando o financiamento das contas externas, caiu consideravelmente, acompanhando a desaceleração das economias brasileira e mundial.
A experiência dos países asiáticos mostra que a busca de saldos comerciais expressivos não apenas estimula o avanço tecnológico como permite adotar taxas de juros mais baixas, favorecendo a expansão de crédito, produção e emprego. As reservas -obtidas por saldos comerciais, não por dívidas- atendem à demanda por moeda estrangeira e asseguram maior estabilidade do câmbio.
O abuso no endividamento externo, com câmbio valorizado e baixas reservas, parece indicar o caminho mais curto para uma crise externa. O país não deve negligenciar a necessidade de reduzir a vulnerabilidade das contas externas, que ainda persiste.


Próximo Texto: Editoriais: DÉFICIT AMERICANO
Índice