O problema mais polêmico e devastador do Plano Real é, sem dúvida, o da taxa de câmbio. Fica cada vez mais evidente que o país foi vítima de uma grande aventura que agora procura justificativa numa pseudoteoria econômica "moderna". As autoridades monetárias seriam portadoras de um conhecimento hegemônico que lhes permitiria impor à sociedade as suas decisões porque elas são resultado do conhecimento "científico". Era assim, até há bem pouco tempo, que impunham a sua vontade os portadores da "verdade" derivada do marxismo de pé quebrado, que fez a alegria e a glória de alguns de nossos intelectuais...
Não existe a mínima evidência de que a taxa de câmbio real resultante das estripulias que a política monetária fez nos últimos cinco anos estivesse muito fora do que se pode imaginar que fosse a de equilíbrio. Como temos insistido, o saldo em conta corrente dos últimos cinco anos (1990/94) foi praticamente nulo. Acumulou-se um montante extravagante de reservas nos últimos 30 meses, mas isso foi basicamente resultado dos enormes diferenciais entre as taxas de juro interna e externa.
Existem outras evidências que reforçam aquela proposição uma vez que é empiricamente impossível encontrar o que seria a "taxa de equilíbrio"? Cremos que sim. A tabela abaixo compara a situação brasileira com a da Coréia do Sul, hoje transformada em paradigma do sucesso econômico: