A internet e as bolsas estão em chamas com a GameStop, loja de videogames cuja ação é de repente a queridinha dos corretores que espremem os grandes atores de Wall Street.
As apostas são enormes: o aumento das negociações elevou o valor da GameStop de US$ 5,35 bilhões para US$ 24,24 bilhões de segunda (25) para quarta-feira (27).
A GameStop –comum em todos os shopping centers dos Estados Unidos– valia cerca de US$ 2 bilhões em dezembro. Hoje vale US$ 24 bilhões, aproximadamente o mesmo que a gigante das carnes Tyson e a refinaria de combustível Valero Energy. Pelo menos no papel.
A explicação exata tem a ver com uma mistura de investimentos tradicionais, entusiasmo galopante, mecânica do mercado de ações e a crença de que qualquer pessoa com uma conta na corretora digital Robinhood pode criar uma fortuna.
O que está acontecendo?
Chama-se "short squeeze" ("aperto rápido" em tradução literal) e envolve os investidores apostarem em como uma ação vai evoluir –para cima ou para baixo. Essas apostas são feitas comprando opções de ações, o que vamos explicar grosseiramente aqui.
As opções permitem que o investidor ganhe dinheiro mesmo que a ação em si desvalorize. Os investidores que apostam contra uma ação são chamados de "shorts". No caso da GameStop, os shorts incluem pelo menos dois grandes fundos hedge.
A aposta short significa basicamente emprestar ações de um corretor e vendê-las, com o acordo de que você as devolverá mais tarde. Quando o preço cai, você recompra as ações e embolsa a diferença. Mas apostar contra uma ação é arriscado –se o preço subir, você pode perder muito. Isso é o "aperto".
Os shorts têm de fechar suas posições –isto é, comprar as ações que devem às corretoras e devolvê-las. Essa demanda faz a ação subir, e um short que agir tarde demais pode se arruinar.
Geralmente, esse tipo de impasse envolve investidores sofisticados de Wall Street, por exemplo quando Bill Ackman disputou com dois outros bilionários –Daniel Loeb e Carl Icahn– a fabricante de suplementos dietéticos Herbalife.
Por que a ação da GameStop começou a subir?
Os amadores começaram a puxar o preço para cima.
No último ano, corretores de poltrona invadiram o mercado. Alguns farejaram oportunidades depois que as ações despencaram na última primavera, alguns tentavam matar a vontade de apostar depois que os campeonatos esportivos pararam, e para outros é apenas um jogo –tentar colecionar dólares em vez de pontos. Tudo isso foi facilitado pelas corretoras gratuitas oferecidas por plataformas como Robinhood e E-Trade.
Alguns desses amadores entusiásticos estão comprando ações da GameStop, mas muitos estão fazendo suas próprias opções de apostas, no lado oposto dos shorts.
Essas apostas envolvem contratos que lhes dão a opção de comprar uma ação por um certo preço no futuro. Se o preço subir, o corretor poderá comprar a ação por uma pechincha e vendê-la com lucro. (Na prática, muitos corretores simplesmente vendem o contrato de opções, com lucro ou prejuízo, em vez de realmente comprar as ações, mas esta descrição é suficiente para nosso objetivo.)
Os corretores que vendem os contratos de opções têm de fornecer as ações se o corretor quiser exercer a opção. Para reduzir seu risco, eles compram parte das ações de que precisariam. Normalmente, esse pequeno volume de demanda não afeta muito o preço.
Mas se muitos corretores apostarem alto a demanda pode forçar um aumento da ação. Se ela subir o suficiente, os corretores que estariam a descoberto têm de comprar mais ações, para não ficarem empacados, tendo de comprar muitas ações caras de repente.
Isso aumenta a demanda, o que aumenta o preço da ação. O que significa que os corretores têm de comprar mais ações, o que significa... você entendeu.
Está bem, mas por que a GameStop?
Você pode colocar parte da culpa no fórum Apostas de Wall Street da Reddit, um dos lugares mais bizarros da internet. Wall Street Bets, ou WSB, é onde os corretores de poltrona se reúnem para compartilhar memes, reclamar das perdas e compartilhar mais memes. Mas eles também trocam dicas e análises que podem ocupar páginas.
As ações da GameStop começaram a subir em dezembro, depois que o fundador do site de suprimentos para pets Chewy.com comprou uma participação na empresa e ocupou um lugar no conselho diretor. Lentamente, a companhia ganhou a atenção da WSB e de corretores que frequentam a rede social voltada para games Discord.
Os motivos dos corretores variam bastante. Alguns explicam que as ações da GameStop são um bom valor. Outros estão só surfando na onda. E outros querem espremer a Melvin Capital, fundo hedge que estava espremendo a GameStop. São eles que citam o personagem de Heath Ledger Coringa, de "O Cavaleiro das Trevas": "Não se trata de dinheiro, mas de mandar um recado".
Mas as manobras agressivas contra os shorts não se limitam necessariamente a amadores. Os grandes atores de Wall Street conhecem uma boa oportunidade quando a veem.
Como termina o aperto da GameStop?
Ninguém sabe.
Um porta-voz da Melvin Capital –que precisou de uma injeção de US$ 2,75 bilhões em dinheiro na segunda-feira por causa do aperto– disse que a firma tinha se fechado da posição de aperto. Andrew Left, da Citron Research, outra short, disse que havia coberto a maior parte de sua posição vendida "com prejuízo, 100%".
Há um detalhe: a GameStop, como empresa, não está muito diferente de um mês atrás –por qualquer medida convencional, o preço de sua ação inchou terrivelmente-- e se tornou extremamente arriscada para quem possui suas ações.
Mas isso não se refere mais somente à GameStop. Amadores entusiasmados também estão apostando na alta de outras ações em dificuldades, como da rede de cinemas AMC e da fabricante de smartphones BlackBerry.
Essa estranha pequena bolha não afeta só os apostadores, porém. Se os grandes investidores no lado perdedor desses negócios tiverem de captar dinheiro para cobrir seus prejuízos, pode significar o descarte de ações suficientes para prejudicar os preços de ações que seriam sólidas.
Se a liquidação for grande o suficiente, poderá ter um efeito cascata que leve a prejuízos maiores para investidores que nunca compraram ou venderam uma ação da GameStop.
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