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Lucros disparam, mas Warren Buffett lamenta falta de bons negócios

Para megainvestidor, baixas taxas de juros inflaram preços de outros ativos

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Eric Platt
Nova York | Financial Times

Warren Buffett lamentou no sábado (26) a falta de investimentos atraentes disponíveis para seu conglomerado Berkshire Hathaway, de US$ 713 bilhões, alertando que as baixas taxas de juros nos últimos dois anos inflaram as avaliações nos mercados financeiros.

As reflexões, na muito aguardada carta anual de Buffett, acompanharam resultados que mostraram que os lucros operacionais da Berkshire subiram 45% em relação ao ano anterior, para US$ 7,3 bilhões (R$ 37,5 bilhões) no último trimestre do ano. Os ganhos foram impulsionados pelos fortes resultados de sua Ferrovia BNSF e da série de concessionárias de energia elétrica de sua propriedade.

Buffett, 91, disse aos investidores da Berkshire que tanto ele quanto seu braço direito de longa data, Charlie Munger, encontraram "pouco que nos empolgou" enquanto buscavam investimentos com os quais investir parte do gigantesco caixa de US$ 146,7 bilhões (R$ 754 bilhões) do grupo.

Warren Buffett, presidente-executivo da Berkshire Hathaway Inc
Warren Buffett, presidente-executivo da Berkshire Hathaway Inc - Scott Morgan/Reuters

"Charlie e eu enfrentamos posições de caixa pesadas semelhantes de tempos em tempos no passado", disse ele. "Esses períodos nunca são agradáveis; eles também nunca são permanentes. E, felizmente, tivemos uma alternativa moderadamente interessante em 2020 e 2021 para a implantação de capital."

Buffett, que foi criticado por não usar mais dinheiro disponível da companhia para comprar empresas para adicionar ao seu portfólio, em vez disso, voltou a comprar ações da Berkshire. A empresa gastou US$ 27,1 bilhões em recompras de ações no ano passado, e Buffett observou em sua carta que já havia comprado mais US$ 1,2 bilhão em ações da Berkshire em 2022.

A visão do decano da indústria de investimentos vem depois de três meses turbulentos nos mercados financeiros, com investidores se livrando das ações de empresas deficitárias à medida que correm dos cantos mais arriscados do mercado de ações.

"Falando de forma menos educada, eu diria que os mercados touro geram touros inchados", disse Buffett, antes de mudar de assunto.

As movimentações no mercado de ações foram estimuladas em grande parte por uma mudança do Federal Reserve, que está se preparando para aumentar as taxas de juros pela primeira vez desde 2018, enquanto trabalha para domar a inflação e conter os excessos que vê nos mercados.

"As taxas de juros de longo prazo baixas empurram os preços de todos os investimentos produtivos para cima, sejam ações, apartamentos, fazendas, poços de petróleo, qualquer coisa", escreveu Buffett. "Outros fatores também influenciam as avaliações, mas as taxas de juros sempre serão importantes."

As condições do mercado começaram a favorecer conglomerados industriais antigos, gigantes financeiros, de energia e serviços públicos —todas as linhas de negócios da Berkshire. As ações da empresa avançaram 6,4% até agora este ano, muito acima da queda de 8% do S&P 500.

Muitos dos excessos sobre os quais Buffett e Munger alertaram nos últimos anos começaram a vazar do mercado. A empresa média no Russell 3000, que captura grandes e pequenas empresas dos EUA, caiu mais de 30% em relação às máximas de 52 semanas, segundo cálculos do Financial Times.

Dados da Finra, órgão de vigilância de Wall Street, também sinalizam que algumas das especulações que dominaram a atividade comercial em 2021 foram eliminadas. A quantidade de dinheiro emprestado usado para financiar posições de ações caiu mais de um décimo desde outubro.

"As pessoas que estão confortáveis com seus investimentos, em média, alcançarão melhores resultados do que aquelas motivadas por manchetes, conversas e promessas em constante mudança", disse Buffett.

A estratégia de longo prazo promovida por Buffett atraiu legiões de devotos ao longo dos anos, que leram sua carta anual tanto para conselhos de investimento quanto para ouvir sua opinião sobre os acontecimentos mundiais.

O relatório anual da empresa, também divulgado no sábado, mostrou que ela adicionou poucas novas posições à sua carteira de ações de US$ 351 bilhões (R$ 1,8 trilhão), e em vez disso foi uma vendedora líquida de ações. A Berkshire gastou US$ 8,4 bilhões em 2021 comprando ações. Por outro lado, vendeu ações no valor de US$ 15,8 bilhões.

As muitas empresas operacionais da Berkshire, que incluem a fornecedora de sorvetes Dairy Queen, a seguradora Geico e a operadora de jatos particulares NetJets, tiveram um ano excepcional.

A receita líquida do ano inteiro mais que dobrou em relação ao ano anterior, para US$ 89,8 bilhões (R$ 460 bilhões), ou US$ 59.460 (R$ 305,6 mil) por ação classe A, resultado que incluiu um grande ganho com a valorização de suas ações. Buffett diz há muito tempo que o lucro total que a Berkshire deve relatar, que é afetado pelas flutuações no mercado de ações, geralmente é "insignificante".

Em vez disso, ele se concentrou nos lucros operacionais gerados por divisões individuais da empresa. A BNSF informou um salto de 16% nos lucros, para quase US$ 6 bilhões, impulsionado por remessas maiores de bens de consumo e industriais e carvão em sua ferrovia. A receita da unidade, que Buffett descreveu em sua carta como a "aquisição mais importante da Berkshire", quase voltou aos níveis pré-pandemia.

Os resultados da companhia são frequentemente vistos como um barômetro da economia americana em geral, dadas as suas centenas de subsidiárias que operam em setores variados. As vendas em suas concessionárias aumentaram, bem como nos negócios de manufatura, varejo e construção residencial.

Buffett também deu espaço no relatório anual para Greg Abel, que o conselho nomeou para seu eventual sucessor, para detalhar como a Berkshire planeja abordar a sustentabilidade no grupo. A empresa listou este ano as mudanças climáticas como um fator de risco para seus negócios.

Abel disse que o esforço foi focado na Berkshire Hathaway Energy, onde a empresa está investindo em projetos de energia solar e eólica, e na BNSF.

Tradução de Luiz Roberto M. Gonçalves

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