Como tem sido recorrente, o Fundo Monetário Internacional revisou para baixo suas projeções para o crescimento econômico mundial. Para este ano, a nova estimativa é de alta de apenas 3%, a menor desde a crise financeira de 2009. 

Não se trata de inclinação recessiva, uma vez que tal ritmo se encontra apenas um pouco abaixo do que o FMI considera ser o potencial do Produto Interno Bruto global. O problema é que a fraqueza torna a conjuntura mais sujeita a choques, inclusive políticos. 

Um risco considerável está no acirramento dos confrontos comerciais entre Estados Unidos e China, que já causa algum impacto na dinâmica do investimento e das trocas de mercadorias.

Neste ano, por exemplo, as grandes surpresas negativas se concentram na atividade industrial e nos volumes de transações comerciais, próximos da estagnação. 

A fragilidade fica mais evidente quando se observa que a desaceleração é sincronizada —todas as principais regiões mostram perda de dinamismo. Com a inflação baixa, as autoridades já reagem por meio de afrouxamento monetário. 

Quase todos os bancos centrais mais importantes vêm cortando juros, de modo a preservar o crescimento. Na Europa, o custo do dinheiro desceu ainda mais ao território negativo. Mesmo nos EUA, que ainda ostentam a menor taxa de desemprego em 50 anos, as taxas têm caído, em tendência oposta à observada no ano passado.

Preocupa que autoridades monetárias tenham de usar seu já esvaziado arsenal para controlar os danos da agenda destrutiva de Donald Trump. Quando a próxima crise vier, poderão estar sem munição. 

Daí o clamor crescente para que a politica fiscal —na forma de maiores gastos públicos ou cortes de impostos— tenha um papel maior, ao menos nos países com os orçamentos em ordem, caso da Alemanha e de alguns países asiáticos.

Por ora, contudo, não é improvável a continuidade do ciclo de expansão, ainda que medíocre. A liquidez mundial continua ampla e não há sinais que sugiram uma nova crise financeira iminente. 

Sem nova recessão global, o cenário atual não se mostra negativo para o Brasil, que pode prosseguir na trajetória de leve retomada econômica. Os juros internacionais baixos favorecem política similar aqui. Tudo isso compra algum tempo para que o país prossiga na agenda de reformas. O risco, como sempre, é o de acomodação.

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