NEY HAYASHI DA CRUZ
DA SUCURSAL DE BRASÍLIA

Entre outubro e dezembro do ano passado, o Tesouro comprou US$ 6,3 bilhões no mercado, pouco mais de R$ 18 bilhões. Em todo do ano passado, as aquisições oficiais no mercado de câmbio somaram US$ 11,2 bilhões -ou R$ 33,6 bilhões, considerando que a cotação média do dólar ficou próxima de R$ 3 em 2003.
A decisão do Banco Central de acelerar as compras de dólares diretamente no mercado financeiro para reforçar as reservas em moeda estrangeira pode ter um impacto negativo na situação fiscal do governo. Apesar de colaborar para a redução da vulnerabilidade externa, a medida deve levar a um aumento da dívida pública.
Isso porque as compras de dólares por parte do BC irão provocar um aumento no volume de reais em circulação no mercado. E quanto maior a quantidade de dinheiro nas mãos dos agentes econômicos, maiores os riscos de que essa sobra de recursos seja direcionada para o consumo.
Um aumento repentino no consumo, por sua vez, pressionaria os preços, provocando um aumento da inflação. Sempre que percebe que o total de dinheiro movimentado crescendo muito rapidamente, o BC cuida de retirar parte desses recursos de circulação.
Isso é feito por meio da venda de títulos públicos. Ou seja, se as compras de dólares provocarem um aumento excessivo no total de reais que circulam no mercado, o BC pode tomar a iniciativa de aumentar a dívida pública para conter pressões inflacionárias.
O tamanho do impacto que compras do BC terão na dívida vai depender de vários fatores. Um deles é a quantidade de dólares adquirida. Anteontem, o presidente do BC, Henrique Meirelles, havia dito que US$ 115 milhões seria "um número bom" para ser comprado diariamente.


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