É curioso o efeito da recuperação da atividade industrial sobre o nível de capacidade instalada da economia. Em geral, os derradeiros defensores do desastre cambial do primeiro governo Fernando Henrique Cardoso -incluindo o próprio presidente- apontam como contrapartida positiva o fato de o câmbio apreciado ter permitido a renovação do parque industrial brasileiro, pelo barateamento dos investimentos.
Na prática, o que se observa é que bastaram uma recuperação parcial das exportações e uma melhora relativa na atividade interna para que muitos setores batessem em altos níveis de uso de capacidade instalada.
Recentes pesquisas da Fundação Getúlio Vargas do Rio de Janeiro, da Confederação Nacional da Indústria e do IBGE confirmam esse aquecimento surpreendente da produção. Há movimento de redução de estoques, associado com o do aquecimento da demanda. Segundo a pesquisa da FGV, em julho, a proporção de empresas com estoques excessivos superava a de empresas com estoques insuficientes em 16 pontos de percentagem. A diferença, agora, é de seis pontos.
O nível médio de capacidade instalada saltou para 80,4% em outubro, contra utilização média de 79,2% nos três primeiros trimestres do ano e de 79,8% em outubro de 2001.
A proporção das empresas que não estão encontrando problemas de demanda saltou de 39% para 46%, percentual que só ocorreu no início de 2001, quando a economia pintava crescer, antes da explicitação da crise energética. Na outra ponta, a proporção de empresas com dificuldades em aumentar as vendas por falta de consumo caiu de 41% para 36%.
Se se tomar o período de 12 meses, os maiores índices de crescimento do uso de capacidade instalada ocorreram nos setores de Perfumaria, Sabões, Detergentes e Velas (9,8%), Couros e Peles (8,8%), Borracha (5,8%), Material de Transporte (5,8%) e Bens de Consumo (5,6%). No último trimestre, observou-se também um crescimento expressivo no uso da capacidade instalada dos segmentos de Madeira (7,8%), Têxtil (7,3%), Mobiliário (6,6%), Bens de Consumo (5,3%) e Bebidas (4,1%).
Tomando-se por base o uso de capacidade instalada, há 12 setores trabalhando com mais de 80% de ocupação: Celulose, Papel e Papelão bate em 93,4%; Diversos (89,5%), Metalurgia (89,3%), Borracha (88,2%), Vestuário (86,6%).
O ajuste sazonal da produção industrial, feito pelo Departamento Econômico do Lloyds Bank, indica um crescimento de 1,7% em outubro diante de setembro e o quinto mês de crescimento consecutivo.
Por outro lado, estudos de indicadores de antecedentes do economista Cláudio Contador apontam um crescimento da economia no primeiro semestre, mas sujeito a um breque em meados do ano, por fatores sazonais e, também, por conta de prevenir pressões inflacionárias.
No estudo do Lloyds, a retomada da produção industrial já atinge os segmentos de bens de consumo duráveis e não-duráveis que, por sua vez, estão intimamente relacionados à demanda interna. Ou seja, existiria um "fôlego" extra para o aumento da inflação, ao menos no curto prazo.
A instituição aponta três indicadores de que a retomada suave da indústria poderá ampliar o risco inflacionário:
1) o nível de utilização da capacidade instalada da indústria com ajuste sazonal, que atingiu 82,6% em outubro, segundo maior pico desde a implementação do Plano Real (83,5% em dezembro de 2000);
2) a comparação da média móvel dessazonalizada de três meses da produção industrial e das vendas físicas do comércio de São Paulo (FCESP) aponta uma recuperação do nível dos estoques;
3) a taxa de câmbio está apresentando uma resistência maior à queda, o que reduz a velocidade de desaceleração dos preços no atacado.

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