Ata do Copom mostra essa tendência, embora cenário de aperto tenha prevalecido na mais recente reunião do órgão

No Comitê de Política Monetária, 3 dos 8 diretores votaram para que juros básicos subissem 0,5 ponto percentual em vez de 0,75

NEY HAYASHI DA CRUZ
DA SUCURSAL DE BRASÍLIA

O agravamento da crise mundial faz com que o Banco Central considere a possibilidade de reduzir o ritmo de alta dos juros, embora, por enquanto, prevaleça o cenário de continuidade do aperto.
Na reunião do Copom (Comitê de Política Monetária do BC) realizada na semana passada, 3 dos 8 diretotes do BC votaram por uma alta de 0,5 ponto na taxa Selic, mas prevaleceu a vontade da maioria, que optou pela elevação de 0,75 ponto.
Ontem, foi divulgada a ata do encontro, com mais alguns detalhes sobre a medida. Segundo o texto, os diretores do BC que votaram pelo aumento mais modesto nos juros argumentaram que a desaceleração da economia dos países desenvolvidos pode ser mais intensa do que o imaginado inicialmente, o que deve ajudar a reduzir a pressão sobre a inflação.
"Desde a última reunião [em julho], acumularam-se sinais de acentuada deterioração da atividade nas economias centrais, acarretando certa melhora nas perspectivas inflacionárias globais", diz o documento.
O texto se refere à avaliação feita na quarta-feira passada, quando o Copom decidiu elevar a taxa Selic de 13% ao ano para 13,75%. Desde então, a situação dos mercados financeiros se agravou, com a quebra do Lehman Brothers e o socorro à seguradora AIG.
Ainda assim, o cenário descrito no texto permanece atual, diz o economista-chefe do banco Schahin, Silvio Campos Neto. "A deterioração ocorrida nos últimos dias reforça a idéia de que o BC deve reduzir o ritmo de alta dos juros", afirma. Para o economista, o BC deve elevar a Selic em 0,5 ponto percentual na próxima reunião do Copom, marcada para outubro, e em mais 0,25 no encontro seguinte, em dezembro.
Giovanna Rocca, economista do Unibanco, diz que as chances de que um agravamento da crise leve a uma interrupção na série de aumentos nos juros existem, mas são pequenas.
Segundo as projeções do Unibanco, a Selic deve subir mais 0,5 ponto em cada uma das duas reuniões do Copom previstas até o fim do ano, podendo também continuar em alta no primeiro encontro de 2009.
Esse cenário considera que, apesar do cenário externo mais turbulento, a economia brasileira deve sofrer pouco e continuar em expansão. Nesse caso, prevalece a preocupação, expressa pelo BC, com o ritmo desse crescimento.
O risco, nesse caso, seria o de a economia crescer de forma tão acelerada que as empresas não sejam capazes de produzir o suficiente para atender todo o aumento do consumo.
Até agora, segundo a ata do Copom, a maioria dos diretores do BC considera que essa é a maior ameaça à estabilidade dos preços e que ainda não há "melhora suficientemente convincente" no comportamento da inflação que justifique o fim da alta dos juros.


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