da Reportagem Local

Não há outro caminho. O Brasil está obrigado a se transformar numa máquina exportadora. O motivo é simples: nos últimos anos, a economia foi inundada por dólares, que vieram sob a forma de empréstimos externos, investimentos de multinacionais e aplicações financeiras. Está chegando a hora de pagar a conta.
O volume de saída de dólares para pagamento de juros e remessa de lucros está crescendo e vai aumentar ainda mais. Não haverá alívio a curto prazo. Dentro dos próximos dez anos, o Brasil terá déficits nas suas contas externas (transações correntes) equivalentes a pelo menos 2,5% do PIB.
Essas são as principais conclusões de um extenso estudo sobre o endividamento externo brasileiro preparado pelo economista-chefe do banco Bilbao Vizcaya, Octavio de Barros. Ex-diretor-técnico da Sociedade Brasileira de Estudos de Empresas Transnacionais (Sobeet), Barros é um dos maiores especialistas brasileiros em contas externas, assunto ao qual se dedica há cerca de 15 anos.
"Quando houve a mudança na política cambial, muita gente imaginou que a desvalorização do real poderia equilibrar o resultado das nossas contas externas", diz Barros. "Isso não é verdade. Precisamos fazer um esforço dramático de aumento de exportações, senão poderemos sofrer turbulências recorrentes na área cambial."

Endividamento
O Brasil deverá ter déficit durante mais uma década, pelo menos, porque houve um enorme aumento do que os economistas chamam de passivo externo (aquele dinheiro que vem do exterior e em algum momento terá de voltar).
Desde janeiro de 1994, o Brasil recebeu mais de meio trilhão de dólares (US$ 514,6 bilhões) do exterior. No mesmo período, saíram cerca de US$ 332,9 bilhões para amortização de dívidas, retorno dos investimentos financeiros e repatriação de capital. O saldo, de US$ 181,7 bilhões, é considerado grande pelos especialistas.
"Levando em conta os empréstimos e os investimentos de fora, o Brasil é o mais endividado entre os países em desenvolvimento", diz Barros.
Isso explica porque o Brasil está tão exposto aos humores do mercado financeiro internacional. Como tem muito dinheiro aplicado no país, o investidor estrangeiro acompanha com máximo interesse tudo que acontece na política e na economia brasileira. Toda vez que algo menos ortodoxo acontece ele se assusta e ameaça tirar o dinheiro do país.
"Ficamos mais plugados e mais dependentes das expectativas e dos humores internacionais sobre a forma como se administra o país. Os raios de manobra são menores e não há espaço para desprezar o que pensam da gente", diz Octavio de Barros.

Aumento das exportações
O crescimento da dependência externa é uma das razões pelas quais o Brasil depende de um esforço radical nas exportações. A balança comercial é o principal item das contas externas que pode compensar o aumento das saídas de dólares para pagamento de juros e de remessa de lucros. Aumentar as exportações é o caminho, diz Barros, para afastar o risco de novas pressões no câmbio.
No ano passado, o Brasil teve um déficit comercial de US$ 6,4 bilhões. Segundo as projeções do economista, o país poderá ter um superávit de US$ 13,4 bilhões no ano 2002. É um enorme esforço para as empresas brasileiras, difícil de ser atingido. Mesmo assim, não seria suficiente para zerar o déficit externo.
O problema é que outro importante item da contabilidade externa deve apresentar déficit crescente. É a conta de serviços, na qual estão incluídos a remessa de lucros e a despesa com juros. De acordo com o relatório do banco Bilbao Vizcaya, o Brasil teve um déficit na conta de serviços da ordem de US$ 14,7 bilhões em 1994. O buraco deve chegar a US$ 36,1 bilhões em 2002.
"Não podemos nos iludir", diz Barros. "Os mais importantes itens na conta de serviços sofrem poucas variações com a mudança no câmbio. Apenas viagens internacionais e outros itens pouco relevantes são substantivamente reduzidos com a desvalorização. Só nos resta gerar saldos comerciais elevados e, mesmo assim, registrar déficits externos significativos."
Para que o déficit das contas externas fosse zerado nos próximos dez anos, o Brasil precisaria de saldos comerciais superiores a US$ 20 bilhões. "É pouco provável que o Brasil consiga esse resultado, especialmente porque não tem uma forte cultura exportadora. O número de países com saldo dessa magnitude dá para contar nos dedos de uma mão", diz o economista.
O mais provável, diz Octavio de Barros, é que o país consiga baixar o déficit das contas externas de 4,72% do PIB, projetado para 1999, para cerca de 2,5% do PIB. "Um déficit de 2,5% do PIB é administrável, especialmente se o Brasil estiver crescendo e as multinacionais estiverem reaplicando o dinheiro no país", diz Barros.

Investimento em produção
Octavio de Barros não critica o crescimento do chamado passivo externo. Apenas constata que é o resultado do aproveitamento de uma onda de investimentos dos países ricos em nações emergentes, fenômeno especialmente forte no Brasil.
"A magnitude dos fluxos brasileiros de entrada e saída de recursos não tem paralelo no mundo em desenvolvimento", diz o economista. O Brasil esteve entre os que mais receberam aplicações não só financeiras, mas também em produção.
Nos últimos tempos, os investimentos produtivos têm sido fundamentais para cobrir o déficit nas contas externas. Em 1999, os investimentos das multinacionais em produção devem somar R$ 23 bilhões, o equivalente a 88% do buraco das contas externas.
Nos próximos anos, as transnacionais devem despejar menos dinheiro no Brasil. A principal razão é que as principais empresas do programa de privatizações já terão sido vendidas. Ainda assim, o Brasil deverá receber entre US$ 9 bilhões e US$ 10 bilhões por ano em investimentos produtivos, nas contas de Octavio de Barros.
"O Brasil ainda tem muitas oportunidades de investimento. Mas é menos provável que esses investimentos sejam suficientes para financiar o déficit da conta corrente depois de esgotado o ciclo de privatizações. O resto dos recursos necessários para o financiamento externo dependerá sempre de um relacionamento estável e de confiança com a comunidade financeira internacional", diz o economista.
O maior interesse das multinacionais que investiram -ou aumentaram seus investimentos- no Brasil recentemente é aproveitar o enorme mercado interno do país. Por isso, essas companhias exportam relativamente pouco.
Para Octavio de Barros, é preciso envolver as múltis no esforço para aumentar as exportações e manter o Brasil afastado de novas turbulências no câmbio.
"As multinacionais industriais não vieram para o Brasil para exportar, mas têm condições de dobrar ou triplicar suas vendas externas. Essas empresas precisam ser o principal veículo de venda no exterior de produtos brasileiros", diz Barros.

Capital de curto prazo
O estudo do banco Bilbao Vizcaya levanta ainda quanto dinheiro entrou no Brasil desde o início de 1994 e ajuda a entender o turbilhão que envolveu a economia nos últimos anos.
Os ingressos líquidos somaram US$ 181 bilhões de janeiro de 1994 a julho de 1999. O déficit na conta corrente acumulado no período foi de US$ 124 bilhões. A diferença, de US$ 56,9 bilhões se refere a capital de curto prazo que deixou o país principalmente na crise do final do ano passado.
O estudo discrimina também onde mais cresceu o passivo externo brasileiro. A maior fatia (48,69%) se refere a empréstimos contraídos no exterior. O segundo são os investimentos diretos (40,56%). Em seguida, aparecem as aplicação financeiras (10,76%).
(RICARDO GRINBAUM)


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