DA REPORTAGEM LOCAL

Os bancos que fizeram a aposta errada com aplicações no mercado futuro de cupom cambial já perderam cerca de US$ 1,2 bilhão, desde o último dia 9. Já os fundos nacionais de investimento que cometeram o mesmo erro tiveram prejuízo de cerca de R$ 370 milhões no mesmo período.
As estimativas foram feitas pela consultoria Future Analysis e refletem os ajustes feitos diariamente pela Bolsa de Mercadoria e Futuros (BM&F) nas posições mantidas pelos investidores. Assim, aqueles investidores que vão perdendo em suas apostas têm de pagar esse ajuste em dinheiro à Bolsa, que repassa o valor para os aplicadores que lucraram por estarem do lado oposto.
As projeções da Future se basearam no valor médio da quantidade de contratos comprados e vendidos de cupom cambial desde o dia 9 de maio. A consultoria utilizou no cálculo o valor dos ajustes cobrados nos contratos vendidos de janeiro de 2004, que concentram mais negócios e refletem melhor as condições do mercado.
Os números são uma estimativa, mas batem com a percepção de operadores. Segundo analistas, o principal erro de cálculo feito pelos bancos foi a expectativa de que, com a escalada do dólar, aumentaria muito a demanda por operações de hedge (proteção cambial) por parte das empresas.
Contando com isso, alguns bancos resolveram se antecipar e, antes de o dólar atingir seu pico, em 13 de maio, já estavam com suas carteiras cheias de swaps de cupom cambial, que esperavam repassar para as empresas.
Essa demanda forte não veio. As taxas do cupom cambial já estavam subindo por diversos motivos e os bancos passaram a tentar se desfazer de suas posições, amargando grandes prejuízos. Para poder cobrir suas perdas na BM&F, as instituições tiveram, inclusive, de vender outros ativos, como o dólar, o que acabou aumentando ainda mais as pressões sobre os mercados.
Os fundos de investimento também sofreram. Em alguns fundos mais agressivos, as perdas chegaram a quase 10% no último dia 22, segundo dados do site Fortuna. Há fundos cambiais e de renda fixa que chegaram a ter rentabilidade negativa de, respectivamente, 0,4% e 0,2% em único dia.


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