GILSON SCHWARTZ
da Equipe de Articulistas

Parece uma gangorra. Agora que ganham força as expectativas de recuperação das economias asiáticas, surgem mais sinais de deterioração nas economias dos EUA e da União Européia. Mas não pode ser uma gangorra porque, se o Primeiro Mundo entrar em recessão, a recuperação na Ásia terá vida curta.
Depois do "crash" (queda vertiginosa) nas Bolsas e do "credit crunch" (aperto de crédito), surgem na economia norte-americana indicações de "profit slump" (colapso dos lucros). Os números relativos ao terceiro trimestre de 1998 são impressionantes.
Na comparação com o mesmo trimestre de 1997, a queda nos lucros foi de 6,2%, a maior queda anual desde 1989. As compras de equipamento pelas empresas, um sintoma de suas intenções de investimento, tiveram o seu primeiro declínio desde o final de 1991. As encomendas de bens de capital caíram mais de 9%.
A grande questão é saber se esta é uma queda acidental, a ser superada com a rapidez dos ciclos de alta e baixa nas Bolsas. Ou se algo de mais profundo e desagradável está em gestação.
Menos lucros e menos investimentos, num ambiente de elevação significativa dos estoques, podem levar as empresas a uma posição mais frágil. Elas, por exemplo, se tornam alvos mais fáceis para aquisições e fusões.
É o que se viu nas últimas semanas. A lista de megafusões anunciadas atinge os principais setores da economia norte-americana, da Internet ao petróleo.
Esse processo costuma levar a um enxugamento das empresas, ou seja, a um aumento no desemprego. Com o desemprego em alta, as vendas caem, os preços tendem a cair e os lucros também. Fecha-se um círculo vicioso que na pior das hipóteses termina em recessão.
Ou seja, as empresas (que sobram) ficam mais fortes e maiores. Mas, paradoxalmente, a economia pode ficar mais fraca. O que, aliás, não chega a ser uma novidade para quem leu, alguma vez na vida, um texto de Karl Marx sobre os processos de acumulação, concentração e centralização de capitais.
Na sua visão apocalíptica, o fortalecimento do capital é tão intenso que, no afã de se valorizar a qualquer custo, superando todos os limites, perde o pé.
Entretanto, a tendência recessiva nos EUA não decorre apenas de uma dialética interna à maior economia do planeta. Ela é reforçada pela contração nas economias em desenvolvimento, em especial na América do Sul. O encolhimento desses mercados afeta ao mesmo tempo as exportações e os lucros das empresas multinacionais norte-americanas.
Apesar desses indícios, por enquanto todas as previsões apontam para a continuação do crescimento na economia norte-americana, animada pela queda nos juros, que estimula o crédito ao consumidor e a expansão do setor imobiliário.
O Índice de Confiança do Consumidor está em alta nos EUA. Mas os economistas discutem a natureza desse indicador. Trata-se de um "leading indicator", ou seja, um sinal do que virá, ou apenas de um reflexo passivo e pouco informado do que já ficou para trás (a queda nos juros e o surto de euforia nas Bolsas)?
Uma reação protecionista é outro dos novos riscos no Primeiro Mundo. As chances de uma guerra comercial continuam altos. A queda nos lucros é explicada por muitos empresários nos Estados Unidos como resultado da inundação de produtos baratos importados de países em crise. Aço da Rússia e da Ásia é um exemplo.
Assim, não é por acaso que a questão da abertura comercial entrou nos debates entre o Congresso norte-americano e o presidente Clinton sobre a liberação de mais US$ 18 bilhões para o caixa do Fundo Monetário Internacional. Uma das condições para liberar o dinheiro foi incluir cláusulas de abertura comercial nos pacotes de resgate aos mercados emergentes.
A frase é conhecida: não existe almoço grátis. Num momento em que os lucros caem, a disposição dos EUA a dar crédito depende das chances de o dinheiro voltar sob a forma de encomendas ou oportunidades de investimento.
No Brasil, o presidente do BC, Gustavo Franco, já mostrou que entendeu o recado. Há poucos dias, declarou que virá muito dinheiro para o país, pois as empresas estão endividadas e baratas, sendo um alvo perfeito para aquisições por estrangeiros.
Resta saber quão baratas deverão ser as empresas brasileiras, pois com a recessão já instalada os lucros por aqui também serão cada vez menores.



Texto Anterior | Próximo Texto | Índice