Tesouro Direto com correção pelo IPCA pode ser vantajoso

Quem estava acostumado a encontrar títulos com juros de dois dígitos no Tesouro Direto, site do governo que vende papéis da dívida pública, teve uma surpresa desagradável na semana passada.

Somente dois títulos -uma NTN-F (Nota do Tesouro Nacional série F, um papel prefixado) com vencimento em 2017 e outra com vencimento em 2021- ainda são negociadas com juros acima de 10% ao ano (veja ao lado).

Após a redução dos juros básicos para 9%, no dia 18, as taxas oferecidas no site também baixaram. Só títulos com prazo muito longo, como as NTN-F, têm prêmios de um ponto acima da Selic.

Isso porque esses papéis têm mais risco de sofrer com um aumento considerável de juros -medida cada vez mais improvável pelo menos nos próximos dois anos.

Apesar da redução nos juros, o Tesouro Direto apresenta boas oportunidades de investimento em renda fixa na comparação com os fundos de investimento, que cobram taxa de administração e arriscam render menos do que a poupança. Para operar no site, a pessoa precisa ter conta em uma corretora.

Os analistas admitem a hipótese de o Banco Central subir juros no próximo ano, caso os índices de inflação acelerem, mas dificilmente a taxa deve passar de 10%.

Se isso ocorrer, os títulos públicos prefixados com taxas menores de 10% terão forte deságio, afetando sua rentabilidade. Por causa desse risco, esses papéis têm normalmente juros maiores.

CERTEZA

As LTNs (Letras do Tesouro Nacional), papéis prefixados com prazos de até quatro anos (a LTN mais longa vendida hoje é de 2016), estão com juros de 8,82% (vencimento em 2014) a 9,91% (em 2016), refletindo a certeza quanto às taxas de juros baixas nos próximos anos.

Além dos prefixados, o Tesouro Direto vende as LFTs (Letras Financeiras do Tesouro), que seguem a taxa Selic. Os papéis equivalem aos fundos DI, que acompanham taxas flutuantes de mercado e não têm muita variação de preço.

Para o economista Mauro Halfeld, consultor de investimentos, as melhores alternativas de títulos no Tesouro Direto são as NTN-B (Notas do Tesouro Nacional série B), corrigidas pelo IPCA.

"Ela garante a inflação mais juros reais, algo que será cada vez mais raro daqui para a frente", disse.

Halfeld lembra que os papéis mais longos são mais arriscados porque podem sofrer alguma perda se o investidor tiver de vendê-lo no meio de uma crise. "Mas esses papéis geralmente se recuperam rapidamente e pagam o combinado no dia do vencimento."

A NTN-B com vencimento em 2015, papel indexado ao IPCA com prazo mais próximo, tem juros de 3,69% mais a inflação, enquanto o mesmo título com vencimento em 2045 paga 4,69%.

OPORTUNIDADE

Para Amerson Magalhães, diretor do Easynvest, o "homebroker" da Título Corretora, apesar de decepcionados com as novas taxas, os usuários do Tesouro Direto são conscientes de que o site ainda possibilita ganhos acima do restante do mercado.

"O público do Tesouro Direto sabe que para ter rendimento mais alto vai precisar correr risco. São pessoas que aguardam oportunidades de preço para entrar na Bolsa."

Em março, 5.023 novos investidores aderiram ao site do Tesouro Direto, que agora têm 292.296 usuários -aumento de 21% nos últimos 12 meses.