São Paulo, sábado, 26 de fevereiro de 1994 |
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Juro deve crescer na 3ª fase
JOÃO CARLOS DE OLIVEIRA
A trajetória presumida pela paletra de Edmar Bacha, assessor especial da Fazenda e um dos pais do Plano FHC, é a seguinte: com a entrada da URV, os juros seguem no patamar atual, mas poderão subir se existir especulação com preços ou qualquer ameaça de um incremento do consumo maior do que o desejado. Nessa segunda fase, o mercado parte de um juro real mínimo de 1,8%, que poderá subir para 2% se for necessário. Na virada da segunda para a terceira fase do plano, as taxas devem cair nominalmente. É que a taxa de inflação deve cair abruptamente. No entanto, o juro real vai explodir. No mercado financeiro, estima-se como cenário uma inflação de 2% no primeiro mês da nova moeda. Com os juros ficando no patamar de 7%, como os aventados por Bacha, o juro real (descontada a inflação) pularia para 77% ao ano contra um patamar atual de 23% ao ano. Os números exatos podem não ser estes, mas o raciocínio é que importa. Ou seja, a inflação mais baixa (bem mais baixa, acredita a equipe) vai empurrar as taxas nominais de juros para baixo, o que não quer dizer que a política monetária ficará menos ou mais austera. Ao contrário, as declarações e as expectativas do mercado financeiro mostram que a provável trajetória é de um juro real crescente da segunda para a terceira etapa do Plano FHC. O mercado conta com a experiência de integrantes da equipe de FHC que já participaram de outros planos. O que se comenta é que erros de planos anteriores não deverão ser repetidos. Edmar Bacha, que hoje é um dos pais da URV, também já foi um dos pais do Plano Cruzado em 86. Um dos motivos que teriam levado o Cruzado ao fracasso foi a forte demanda, provocada justamente pela combinação de juros baixos e aumento do poder de compra dos salários. Texto Anterior: Divulgação será segunda-feira Próximo Texto: Itamar Franco fica irritado com juros altos Índice |
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