Com turbulência nos mercados e alta do risco-país, rentabilidade da aplicação em títulos públicos aumentou nas últimas semanas

Analistas não recomendam aplicação para quem quer retorno no curto prazo; o ideal é manter papéis até o vencimento, segundo eles

MARIA CRISTINA FRIAS
DA REPORTAGEM LOCAL

Os juros pagos por títulos da dívida pública federal subiram nas últimas semanas, o que cria uma possibilidade de compra para investidores. Analistas, porém, não recomendam a aplicação com objetivo de venda no curto prazo.
"Não se recomenda ao pequeno investidor especular no Tesouro Direto", diz André Siqueira, da corretora Fator.
"Mas para quem comprou LTN [Letra do Tesouro Nacional], com maturidade de janeiro de 2009 a 10,63%, no começo de julho, por que não investir agora a 11,03%? Pode subir mais ou começar a voltar para patamar anterior."
O Tesouro Direto permite ao investidor negociar os títulos do governo federal pela internet (www.tesouro.fazenda.gov.br/tesouro-direto/). Pelo serviço, não há taxa de administração como nos fundos de investimentos.
Desde junho, os juros de títulos com vencimento superior a dois anos vêm subindo. A alta, porém se acentuou nos últimos 20 dias com a turbulência nos mercados. Uma NTN-F (Nota do Tesouro Nacional, série F) com vencimento em janeiro de 2014 pagava na sexta-feira passada 11,35% ao ano de juros. No dia 22 de maio, a taxa para o mesmo título era de 9,93%.
Entre os papéis indexados à inflação, a NTN-B, atrelada ao IPCA, com maturidade para maio de 2015 -que em maio deste ano, pagava juros de 5,93%-, fechou na sexta-feira com taxa de 6,99%.
As taxas aumentaram proporcionalmente à alta do risco Brasil, segundo Paulo Tenani, analista-chefe do UBS Wealth Management.
A chamada taxa de risco brasileira cresceu cerca de 50 pontos básicos com as fortes vendas de ativos provocada pela crise das hipotecas de maior risco nos Estados Unidos.
A sustentação da alta dos juros pagos pelo governo por seus papéis depende da manutenção do risco-país em patamar elevado, segundoTenani.
"O ajuste foi superdimensionado. Mas, assim que o risco declinar, e acreditamos que isso ocorrerá mais cedo do que tarde, os juros de títulos com vencimento mais distante também devem cair", diz o analista.
O UBS aumentou a posição em títulos da dívida brasileira, em todos os papéis prefixados, exceto naqueles com vencimento em um ano, segundo o analista do banco.
A curva das taxas de juros assumiu recentemente uma forma diferente: ela tem uma barriga no meio. Isso significa que os juros pagos para vencimento em torno de um ano estão menores em relação à rentabilidade de títulos de seis meses e dois anos, o que não é comum.
Em termos de CDI, segundo cálculos do UBS, os prefixados com vencimento de um ano pagam em média 94,7%, enquanto os de seis meses e dois anos ficam em torno de 95,5%.
O banco prefere comprar os papéis de vencimento mais longo, principalmente os de três anos, e sair dos títulos com maturidade em torno de 12 meses. Quanto maior o prazo, maior tende a ser o risco do título adquirido.
Analistas lembram que as taxas de juros pagas pelo Tesouro estão melhores do que há 20 dias, mas que o investidor deve procurar ficar com os títulos até o vencimento. O ideal é ajustar o prazo de vencimento ao objetivo do investimento, seja ele para aposentadoria, seja para outro compromisso financeiro no futuro.
"O Tesouro Direto é interessante pela segurança que oferece [a recompra semanal dos papéis é garantida pelo governo], pela taxa adequada e por um prazo que pode estar de acordo com o que se pretende", afirma Siqueira, da Fator.
Na hora de calcular a rentabilidade, o investidor deve lembrar que há custo de transação. Dependendo da corretora, pode ser cobrada uma taxa, mas o que mais pesa são os impostos. Vale a mesma regra dos fundos. Quanto menor o tempo em que o dinheiro fica aplicado, maior a alíquota cobrada. Começa em 22,5% para investimentos por período inferior a seis meses e cai até 15% para aplicações por mais de dois anos.


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