FLOYD NORRIS
DO "NEW YORK TIMES"

Ao se aproximar de seu quarto aniversário, a curta e infeliz vida da AT&T Wireless como ação de propriedade pública está chegando ao fim. Ela será lembrada como um emblema das modas de Wall Street que vêm e vão, enriquecendo os banqueiros de investimentos enquanto prejudicam os investidores que seguem essas modas.
A AT&T Wireless não nasceu como uma ação real, mas como uma "tracking stock" (ações que seguem o desempenho de uma divisão), uma maneira de fazer a velha AT&T demonstrar o valor de sua propriedade realmente quente: serviço telefônico sem fio.
Quando a oferta inicial de 360 milhões de ações foi vendida aos investidores, em 26 de abril de 2000, a companhia anunciou que havia alocado mais de 90 milhões delas para corretoras.
Isso acima das 36 milhões já distribuídas entre funcionários da AT&T, mais de 66 mil dos quais participaram. Eles pagaram US$ 29,50 por ação.
Naquele tempo, os investidores em novas ofertas esperavam que seu investimento crescesse da noite para o dia e a AT&T Wireless foi grande decepção, subindo só 8% no primeiro dia. Em 1º de maio de 2000, o terceiro dia de negociação, o preço da ação saltou para US$ 36, 22% acima do preço de oferta. Esse foi o máximo.
Os compradores daquela oferta fizeram o pior. Mas ninguém que já respondeu a um documento de oferta e comprou ações da AT&T Wireless sairá da experiência com lucro se ficar até o fim, o que supostamente os levará a receber US$ 15 por ação da Cingular Wireless.
Em maio de 2001, os proprietários de ações da AT&T receberam a opção de mantê-las ou trocá-las por ações da AT&T Wireless, que na época eram negociadas a US$ 18. Os investidores da AT&T deveriam ter feito isso, em vez de simplesmente vender suas ações. A segunda melhor opção era guardá-las. A pior, analisando em retrospectiva, era aceitar as ações da AT&T.
Em julho de 2001, quando a AT&T terminou seu envolvimento com a AT&T Wireless, vendeu suas ações restantes ao público por US$ 17,05 cada.
A AT&T Wireless tornou-se uma empresa independente, com as "tracking stocks" transformadas em ações reais. Então a moda da "tracking share" tinha sido desacreditada. Os banqueiros de investimentos que receberam para assessorar a AT&T a montar a "tracking stock" então receberam mais para assessorá-la a desmontar essa estrutura.
Há investidores que ganharam um bom dinheiro com a AT&T Wireless depois que a AT&T saiu. No início de 2002 a ação caiu abaixo de US$ 15 e, quando atingiu o piso, em 10 de outubro de 2002, valia apenas US$ 3,15. O preço que a Cingular está pagando é quase cinco vezes isso, mas é pouco mais da metade do preço da oferta inicial em 2000, quando os empregados da AT&T e investidores públicos pularam para comprar as ações.
Depois daquela oferta, a AT&T afirmou que mais ações tinham sido alocadas para investidores individuais do que em qualquer outra oferta pública inicial. Os que puderam comprá-las na época talvez não estejam muito gratos hoje.