OS EMPRÉSTIMOS para as pessoas físicas são parcela cada vez maior do total do dinheiro emprestado no mercado doméstico desde o Plano Real. No mês passado, representaram quase um terço das operações do sistema financeiro, segundo os dados divulgados ontem pelo Banco Central. Trata-se, no caso, dos recursos que as pessoas tomam para comprar bens como carros ou para se endividar nos juros demenciais do cartão de crédito.
Também é o indicador em que economistas estão de olho a fim de verificar por onde pode se dar a expansão do consumo doméstico e, por tabela, da economia.
Nos 12 últimos meses, a expansão dessa variedade de crédito ainda cresceu à velocidade chinesa de 28%. Mas, em agosto do ano passado, o ritmo de expansão dos empréstimos às pessoas físicas era de mais de 44%; foi em agosto de 2005 que a desaceleração começou.
O volume total de crédito para a economia subiu até o final de 2004 e, desde então, continua a crescer em torno de 20%, uma taxa também respeitável. Ou seja, o apetite decrescente das pessoas físicas pelo crediário vem sendo substituído, por ora, por operações de empréstimos de outra natureza.
Desde o Plano Real, a velocidade com que as pessoas físicas tomam mais crédito vive ciclos bastante pronunciados, com picos de aceleração de 40% a 70% por ano a baixas em que o ritmo de tomada adicional de dinheiro chega quase à estagnação. Como tal modalidade de empréstimos tem peso cada vez mais importante na economia, seus efeitos também tendem a ter mais impacto no consumo e na produção doméstica.
A questão é saber se o mais recente ciclo de expansão do crédito vai repetir o mergulho para a estagnação verificado em outros anos. Nos ciclos anteriores, os momentos em que o consumidor decidiu refrear seu apetite pelo crediário coincidiram muitas vezes com fases de deterioração das condições econômicas mais gerais.
Agora, o país vive um ciclo de recuperação da atividade econômica, embora tal recuperação se dê em ritmo lentamente medíocre. Há mais gente empregada, a renda média cresce, a inflação cai. No que diz respeito ao crédito, especificamente, as taxas de juros caem, os prazos de financiamento continuam se dilatando. A taxa de inadimplência seria o indicador mais preocupante. Depois de uma refrescada em junho, voltou a apontar para cima, para perto do pico de meados de 2002.
Embora seja um exagero flagrante dizer que o ritmo cadente de expansão do crédito vá puxar a economia para baixo, a falta de sinais mais fortes de retomada econômica, como o da taxa de investimento, e o fim do impulso derivado do saldo do comércio externo indicam que a recuperação do PIB deve continuar em passo medíocre.