Capitalização pune as ações da Petrobras

O economista José Sergio Gabrielli deixa a Petrobras num momento em que o mercado "pune" a companhia ao dar um preço para suas ações abaixo do potencial de crescimento da empresa.

O motivo é, principalmente, a capitalização realizada em 2010, que, ao aumentar a participação da União na empresa, elevou também a possibilidade de ingerência política em sua gestão.

O resultado é que o valor de mercado da estatal caiu por dois anos seguidos, em 2010 e 2011, embora comece a esboçar reação neste ano.

No fim de 2005, ano em que Gabrielli assumiu, a companhia estava avaliada em R$ 171,4 bilhões. Com a descoberta do pré-sal, chegou ao pico de R$ 429,9 bilhões em 2007, segundo a consultoria Economática.

Fechou 2011 em R$ 291,6 bilhões -reagiu nos primeiros dias de 2012 e valia R$ 331,8 bilhões na sexta.

O valor das ações caiu 23% em 2010 e 18,3% em 2011. Gabrielli responsabiliza o recuo ao fato de o mercado não ter compreendido o sentido da capitalização. Ele diz que a operação foi vital para que a empresa tivesse fôlego para investir no pré-sal.

Em setembro de 2010, a Petrobras fechou a capitalização de US$ 120 bilhões com a emissão de novas ações. Desse total, US$ 74 bilhões foram para a União, como pagamento das reservas ainda não licitadas do pré-sal transferidas à estatal.

COMBUSTÍVEIS

Para analistas, no entanto, com maior participação da União, a estatal fica mais sujeita à ingerência política, como nas decisões de segurar o preço dos combustíveis.

Gabrielli era diretor financeiro da estatal e assumiu a presidência quando José Eduardo Dutra deixou o posto para concorrer ao Senado.

Em sua gestão, aumentou o quadro de empregados em 48%, chegando a 80 mil ao fim de 2010. De 2005 a 2010, o lucro subiu quase na mesma proporção: 49%.

Já a produção de óleo cresceu de modo bem mais tímido (9,5% no período) em razão de sucessivos atrasos em entregas de plataformas.