Análise

BC americano já demonstrou ser capaz de mudar preços de ativos

As medidas do Fed (BC dos EUA) nesta semana mudam verdadeiramente as regras de jogo dos investimentos e da política econômica. Não se tratou tanto de QE3 quanto de QE∞ (infinito).

Comparado com os dois QEs anteriores (sigla de "quantitative easing", relaxamento quantitativo -compra de títulos pelo Fed para reduzir os juros deles, espécie de afrouxamento monetário), este é ilimitado. O Fed diz que não vai parar quando a situação começar a melhorar.

E, finalmente, o banco central prometeu manter os juros em virtualmente zero até 2015 -política que garante que os juros sobre os títulos de dois anos também permaneçam em virtualmente zero.

As duas rodadas anteriores de QE foram desencadeadas por quedas na inflação prevista. Desta vez, porém, o mercado de títulos está prevendo inflação superior a 2% ao longo dos próximos dez anos. Isso indica pouco risco de inflação acentuada, mas com certeza não há receios de deflação neste momento.

Por isso o Fed elevou as apostas. Diferentemente de muitos outros bancos centrais, o Fed tem uma responsabilidade dupla: limitar a inflação e também proteger o emprego pleno. Ele tem dado ênfase ao primeiro. Agora resolveu priorizar os empregos.

O emprego geralmente é uma questão de política fiscal - ou seja, gastos públicos. Desde 2009, o emprego no setor privado vem crescendo de modo coerente, mas o emprego no setor público vem caindo.

O governo não está aumentando a folha salarial do funcionalismo público porque o Congresso não lhe permite.

A política monetária é uma maneira menos direta de estimular os governos estaduais a recontratar. Se o QE∞ funcionar, os americanos vão se sentir mais ricos, e os bancos vão conceder mais crédito. O risco é que ele apenas gere inflação.

O Fed está obrigando as pessoas a guardar seu dinheiro em qualquer lugar, menos em dinheiro vivo. Nem dinheiro vivo nem títulos de curto prazo oferecem quaisquer rendimentos ou qualquer defesa contra a inflação.

Não se sabe ainda se isso terá algum efeito sobre o mercado de empregos. Mas a lição dos últimos três anos é que o Fed é capaz, sim, de mudar os preços dos ativos.