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Publicado en 11/04/2016

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Brasil es feo, pero está de moda

15/04/2014 - 14h10

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VINICIUS TORRES FREIRE
COLUMNISTA DE FOLHA

Brasil está en alta en la colección de otoño de los mercados financieros. O mejor, en la colección de primavera, porque los extranjeros están más emocionados que los locales.

La alegría de los dueños de grandes cantidades de dinero fue evidente. El dólar cayó a 2,20 reales; la Bolsa salió del hoyo en el que se encontraba desde mediados de marzo.

El dinero volvió a entrar, pero nada cambió en la Patria Querida. Brasil sigue siendo feo, pero volvió a estar de moda, parafraseando el viejo hit de la poeta funk Tati Quebra-Barraco.

Un ejemplo ejemplar de ese cambio repentino es el cambio de opinión de Pimco, la compañía de California que administra un dineral en títulos de deuda. Brasil ahora estaría tan barato, que invertir aquí va a dar dinero, dijo uno de los vicepresidentes de Pimco, Marcos Kiesel, en un informe.

El 15 de enero, el presidente de la misma empresa, el multimillonario y leyenda de las finanzas Bill Gross, decía que Brasil había dejado de ser una prioridad, que sacaría el dinero del país.

El año pasado, Pimco pasó vergüenza en Brasil. Cuando las finanzas estaban en pánico reyó que el real y los precios de los títulos de la deuda pública se fueran a deteriorar debido al cambio en la política monetaria de Estados Unidos; quedó en primer lugar en la fila por la bancarrota de OGX, de Eike Batista.

Pimco no es una novata en Brasil. Cuando el sector financiero entró en pánico al especular con una victoria de Lula en 2002, Pimco confió en que la confusión pasaría. Compró deuda pública baratita, a mitad de precio, porque "todo el mundo" estaba vendiendo los activos brasileños; el dólar podría llegar a los 4 reales.

En esa época, las estrellas de las finanzas como George Soros y Mark Mobius pensaban que el gobierno iba a entrar en default. Pero eso no sucedió. Pimco ganó miles de millones de dólares, más o menos.

El mes pasado, Kiesel y sus asesores pasaron cuatro días en Brasil. Hablaron con el gobierno, con inversores y grandes empresarios. Al final del viaje respondieron a las siguientes preguntas (reformuladas en términos más humanos):

1) ¿Las "apuestas del mercado" para el nivel de interés, por ejemplo, son exageradas, dada la situación de la economía "real" y de las cuentas del gobierno? ¿La situación es tan mala? No, probablemente esté mejor;

2) ¿Las "apuestas del mercado" van a subir, en relación al nivel actual? Sí;

3) ¿El sentimiento de los inversores hacia Brasil va a mejorar? Sí.

En el resumen de Kiesel, el pesimismo del mercado fue una "reacción exagerada", dadas las perspectivas de mediano plazo del país y sus defensas (muchas reservas en dólares y poca deuda externa). Además, el clima quedó tan malo, con una tendencia de Rousseff en las encuestas a la baja, una rebaja de la nota de crédito y protestas, que el gobierno puede cambiar.

Lo más importante, la tasa de interés de Brasil volvió a ser una de las más altas, demasiado altas (sic) para un país que crece tan poco, escribió Kiesel.

Está bien comprar deuda pública (prestarle al gobierno), acciones de bancos que mejoraron sus balances, incluso en una economía débil (Itaú y Bradesco ) e incluso Petrobras.

¿La confusión podría regresar? Es improbable, porque la política monetaria de Estados Unidos, la Reserva Federal, sería ahora más predecible. Además, las altas tasas de interés y las intervenciones del Banco Central de Brasil en cambio protegerían al país.

Son "ellos" los que están diciendo eso.

Traducido por NATALIA FABENI

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