São Paulo, quarta-feira, 2 de novembro de 1994 |
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Mercado teme 'indexação suja' na elevação dos juros
JOÃO CARLOS DE OLIVEIRA
Quando foi lançado o Plano Real, o Banco Central (BC) procurou dizer que o juro não seria mais determinado pela inflação, mas pelo comportamento do dinheiro (para onde estava indo e com que intensidade). O desconforto do mercado com a elevação dos juros reflete a idéia de que o Plano Real está enfrentando seu inferno astral. "Há uma paulatina descaracterização dos momentos iniciais. Algumas previsíveis, como o BC ter que comprar dólares, e outras um tanto desgastantes", completa. O Plano Real foi vendido da seguinte maneira para a sociedade: 1) câmbio – desindexado e com o BC fora do mercado; 2) juros – desindexados (preocupados com o movimento do dinheiro); 3) salários – parcialmente desindexados (corrigidos pelo IPC-r até a data-base e depois livre negociação); 4) preços – livres. Este modelo está sendo alterado. A política de câmbio mudou e, anteontem, o BC justificou a alta dos juros "por causa da aceleração da inflação causada pelo aumento global da demanda", conforme delaração do diretor de Política Monetária, Alkimar Moura. O que mais assusta, segundo a Folha apurou, não é o modelo apresentado ter sido alterado, mas a indefinição sobre os rumos que serão seguidos daqui para frente. Eduardo Faria, economista do banco Dibens, diz que a elevação dos juros "foi um erro". A elevação das taxas foi, na verdade, a forma encontrada para driblar um efeito da política do próprio BC: a TR, que corrige os saldos das cadernetas, ficaria muito baixa este mês. Hoje um CDB (base de cálculo da TR) paga juros ao ano de 63%. Mas 30% dos recursos captados são compulsoriamente depositados, em títulos públicos, no BC. Ontem, no leilão, o título público (com pouca oferta e muita demanda) foi negociado pagando juros ao ano de 59,35%. Logo, os 70% dos recursos restantes tinham de suprir esta perda. Mas no interbancário (negócios entre bancos) o juro é de 63,8%. Fazendo as contas, o banco tem que pagar a seu investidor 63% de juros, mas recebeu como rendimento do dinheiro 62,45%. Esta perda seria resolvida pela queda das taxas dos CDBs –empurrando a TR para baixo. O BC, então, subiu o juro que paga diariamente para financiar os títulos públicos e tentar impedir a queda dos CDBs. Texto Anterior: Usando recursos de terceiros Próximo Texto: Zerada a alíquota de importação do metanol Índice |
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