São Paulo, segunda-feira, 13 de janeiro de 1997
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COMO FABRICAR UMA MOEDA

O projeto de integração da Europa concentra-se atualmente num objetivo, sem o qual será inviável consolidar a União Européia: criar uma moeda única. Mas como se fabrica uma moeda? A teoria é relativamente estabelecida: o Estado emissor precisa ter credibilidade. Já quando se trata de definir os instrumentos para alcançar essa credibilidade, o problema torna-se mais complexo.
Tecnicamente, não há dúvidas quanto à importância de o Estado que emite uma moeda gozar de saúde fiscal, ou seja, não ser grande devedor e ter as contas correntes relativamente equilibradas. Politicamente, o ajuste fiscal é sempre difícil. Mais ainda quando a moeda será emitida não por um Estado, mas por um Estado supranacional cujos membros não se encontram com suas contas públicas ajustadas.
A credibilidade da nova moeda fica ameaçada se os planos de ajuste fiscal dos Estados não convergirem. Entretanto, no caso das economias européias, há poucas saídas para um ajuste fiscal efetivo, na maioria dos países, no cronograma atual para a implementação do euro.
São economias que crescem pouco, sobretudo a Alemanha. E, se o crescimento é baixo, não se pode esperar da arrecadação de impostos uma grande ajuda em termos de reduzir os desequilíbrios do setor público. Há soluções paliativas, como na Itália, cujo governo extrai autorizações para cobrar impostos provisórios.
O corte de gastos é, sempre, interrupção de apoio estatal a algum setor da sociedade. No caso europeu, vários governos procuram reformar os sistemas previdenciários, flexibilizar as leis trabalhistas, promovendo reformas que aliviem os orçamentos públicos. Mas o baixo crescimento, com desemprego extremo em países como a Espanha ou a França, cria um ambiente social pouco favorável a cortes de políticas sociais.
Fabricar uma moeda confiável exige um sistema social estável legitimando os governos responsáveis por sua emissão. A crise social, que fragiliza a legitimidade dos Estados, é hoje o maior obstáculo à criação do euro.

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