DE LONDRES

Resultados recentes muito ruins, em termos de rentabilidade, têm levado os "hedge funds" a buscar retornos no mercado de commodities.
Nos últimos seis meses, o retorno dos "hedge funds" está negativo em 0,37%. Em agosto, a rentabilidade saiu do vermelho, mas atingiu só 0,14%. Desde o início deste ano, esses fundos têm oferecido ganhos de 2,75% aos seus clientes.
São os piores números desde 1998, quando o fundo LTCM implodiu. Administrado por dois prêmios Nobel de Economia, o LTCM era o queridinho de muitos banqueiros. Em 1998, o Fed (o BC americano) descobriu que o fundo estava em dificuldades, teve que montar uma operação de resgate, e o episódio contribuiu para a crise financeira daquele ano.
Em 1998, o retorno dos fundos ficou negativo em 0,36%.
Para piorar a situação atual, há rumores, no mercado, de que um grande "hedge fund" europeu com patrimônio superior a US$ 10 bilhões estaria em apuros. Se o fundo não se recuperar, dizem operadores, pode causar estragos no mercado.
Os resultados ruins dos "hedge funds" são explicados pelas baixas oscilações em mercados como o de ações e o de juros nos últimos meses.
Como os "hedge funds" ganham em cima de imperfeições do mercado, têm mais chances de bom desempenho em momentos de intensa volatilidade. Mas está difícil conseguir isso agora. No mercado de juros, por exemplo, a tendência das taxas parece clara, o que diminui as razões para fortes oscilações no mercado futuro.
O setor de energia, por outro lado, se tornou um prato cheio: há muitas dúvidas sobre o futuro da demanda no médio prazo, devido às incertezas que rondam a recuperação global e, principalmente, o crescimento da China -um dos principais responsáveis pelo aumento das compras de petróleo.
Para Muhammad-Ali Zainy, é muito possível que, no curto prazo, a tendência de alta nos preços se mantenha por conta da demanda por energia, que deve subir nos próximos meses de frio no hemisfério Norte.
Mas, ressalta ele, fatores imprevisíveis -como interrupções da produção por causa de atentados- têm sido comuns.
Indica que as chances de ganhos em cima das incertezas que rondam os preços do petróleo seguem grandes. O que significa que ainda haverá bastante espaço para especulação.


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