Desde dezembro de 2006, governo não paga juros tão altos em leilão de títulos prefixados como no início deste ano

Tesouro fez nesta semana quatro leilões, com juros de 13%; em junho, antes do começo da crise nos EUA, taxa ficou em 10,61%

JULIANA ROCHA
DA SUCURSAL DE BRASÍLIA

O agravamento da turbulência financeira nos EUA obrigou o Tesouro Nacional a pagar juros mais altos pelos títulos públicos neste início de ano. O resultado no futuro será o aumento do custo da dívida pública, num momento não só de crise mundial mas depois de o governo perder a receita com a CPMF, que estava estimada em R$ 38 bilhões neste ano.
Nesta semana, o Tesouro fez quatro leilões de títulos prefixados, com juros de 13%. Desde dezembro de 2006, o país não pagava tanto pelos papéis da dívida. Em junho do ano passado, antes de a crise dos créditos imobiliários de alto risco ser deflagrada nos EUA, o Tesouro pagou 10,61% nos títulos com a mesma característica, com prazo de vencimento em 25 meses. Em agosto, no início da turbulência financeira, os juros já tinham subido para 11,3%.
A taxa dos papéis emitidos nesta semana superou o custo médio da dívida pública, que estava em 11,6% em novembro, último dado divulgado pelo Tesouro. O custo médio da dívida interna era de 12,8%.
Homero Guizzo, economista da MCM Consultores, calcula que o aumento da taxa fez com que o custo da dívida ficasse R$ 840 mil mais alto só com os primeiros leilões deste ano, se comparado com os juros que o Tesouro pagava em junho. Ele afirma que é uma variação pequena em relação à dívida pública total, de R$ 1,128 trilhão.
O secretário-adjunto do Tesouro, Paulo Valle, admite que o nervosismo do mercado financeiro obrigou o Tesouro a pagar mais pelos títulos. Ele minimizou, porém, o impacto dessa alta no custo da dívida pública. Segundo Valle, o Tesouro reduziu o volume de títulos ofertados exatamente para evitar encarecer a dívida. Mas não chegou a suspender nenhum leilão.
Em agosto do ano passado, no início da crise financeira, o Tesouro deixou de fazer leilões de títulos públicos para não pagar as altas taxas pedidas pelo mercado financeiro. Naquele mês, as taxas mais altas ficaram em torno de 11,5% nos papéis com vencimento em 2010. Quanto mais longo o prazo de vencimento, mais cara é a taxa paga pelo governo.
Valle nega preocupação com o pagamento dos títulos que vencem neste ano. A programação é de vencimento de R$ 330,5 bilhões em 2008. Ou seja, a cada trimestre, o Tesouro é obrigado a desembolsar cerca de R$ 100 bilhões com vencimentos. "Temos mais do que isso em caixa, entre três e cinco meses de folga", afirmou Valle.
O economista-chefe da Unibanco Asset Management, Alexandre Mathias, lembra que a cada vencimento de títulos públicos, em que o Tesouro é obrigado a emitir novos papéis com taxas mais altas, aumenta o custo de administração da dívida pública. "O ritmo de aumento das despesas do governo é maior que o crescimento do PIB, e isso é insustentável."
Mathias diz que a crise financeira não foi o único motivo para o mercado financeiro exigir juros mais altos. O aumento da inflação, uma surpresa no final do ano passado, e a possibilidade de alta da taxa básica de juros também estão incluídos nessa taxa mais alta.


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