A inflação esperada para 2003 pelo mercado subiu novamente e agora supera 10%. Com isso, aumentou ainda mais a discrepância entre as expectativas do setor privado e a meta oficial do BC, que é de limitar a inflação (medida pela IPCA) a no máximo 6,5% no ano que vem.
Diante disso, o coordenador da equipe de transição do futuro governo federal, Antônio Palocci, afirmou que a alteração da meta de inflação de 2003 poderá ser discutida no final deste ano ou no início do próximo.
Alguns analistas poderão interpretar a atitude como sinal de tolerância excessiva com a inflação. Esses analistas defendem que o BC determine forte alta da taxa de juros para viabilizar o cumprimento da meta já definida, sob o argumento de que somente assim a política de metas poderia preservar sua credibilidade.
Essa opção tem sua lógica, mas traria riscos significativos. A alta dos juros pressionaria os gastos com a dívida pública e por isso teria de ser acompanhada de elevação também agressiva do superávit primário do setor público. Sob o impacto combinado dos choques de juros e fiscal, a atividade econômica tenderia a se contrair. Isso prejudicaria a receita de impostos, gerando a necessidade de cortes adicionais de gastos, ou aumentos de impostos, para obter o superávit primário almejado. Esse seria um fator adicional a derrubar a atividade econômica -ameaçando criar um círculo vicioso recessivo.
Cabe indagar se esses sacrifícios e riscos se justificariam em nome do cumprimento da atual meta de inflação. A declaração de Palocci sugere que ele, assim como muitos analistas, avalia que essa meta foi praticamente inviabilizada diante da alta excepcionalmente forte do dólar. Se a meta atual se tornou estrita demais, parece sensato buscar outra. O que não significa -é importante sublinhar- abrir mão de definir uma meta para a inflação. É desejável preservar a única "âncora" nominal que restou na economia desde a adoção do sistema de câmbio flutuante -cuidando para que essa "âncora" se mantenha realista e crível.


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