| São Paulo, domingo, 18 de agosto de 1996 |
|
Texto Anterior |
Próximo Texto |
Índice
No Japão, a crise bancária traz ruptura do modelo econômico
GILSON SCHWARTZ
O racha pode ser atribuído a pelo menos duas tendências estruturais da economia japonesa nos últimos anos: o aumento do investimento direto japonês no exterior e o acesso das empresas japonesas a mercados de capitais globais. Durante décadas, a aliança entre o governo, as empresas e os bancos funcionou virtuosamente: a poupança doméstica era canalizada para setores prioritários e construiu-se um sistema onde interagiam Estado e mercado. Crédito direto para setores escolhidos e redes interdependentes integrando horizontal e verticalmente a economia conferiam grande solidariedade ao sistema. Quando as empresas passam a investir no exterior, quebram-se vários elos da rede. Com o iene cada vez mais forte a partir de 1985, os japoneses começam a transferir capitais para o exterior, em especial para as emergentes economias asiáticas. E quando buscam os recursos de que necessitam em mercados globais, reduzem sua dependência dos bancos locais. Mais elos internos são perdidos. A forma da quebra do pacto manifestar-se foi o "boom" especulativo em terras. Internamente, a economia japonesa esgotava mais um ciclo de crescimento e investimento. Com a nova frente de expansão no exterior e um enorme superávit para reciclar, os japoneses "investiram" no ativo mais escasso do país montanhoso e superpopuloso: terras. Durante algum tempo, a valorização fictícia criou a ilusão de que tudo ia bem. Quando a bolha arrebentou, as grandes empresas já estavam inseridas no ciclo produtivo e financeiro global, mas os bancos viam-se donos de um "mico" calculado pelos otimistas em torno de US$ 600 bilhões, numa economia que não cresce o suficiente. Entre as vítimas mais notórias estão as companhias hipotecárias, mas essa é apenas a ponta do iceberg. Para evitar o pior, o governo japonês tem agido sobretudo em três frentes. Primeiro, passou a editar pacotes fiscais aumentando o gasto público com o objetivo de reanimar a atividade econômica, entrando no lugar do investimento privado declinante. Segundo, reduziu os juros ao nível mais baixo possível (a taxa básica é hoje de 0,5% ao ano), com o objetivo de facilitar a rolagem de dívidas e reduzir o impacto da podridão dos ativos sobre os balanços de bancos e empresas. E procura coordenar-se com outros bancos centrais para estabilizar o iene. Em terceiro lugar, o governo japonês faz o que pode para resistir às pressões externas, em especial dos Estados Unidos, para abrir mais o seu mercado, tanto nos setores industriais como no sistema financeiro. Ainda assim a abertura tem ocorrido, o que pode ao menos no curto prazo fragilizar ainda mais as instituições financeiras do país. A saída, como na Europa ou na América, são as fusões espetaculares. Na economia japonesa também está havendo uma "destruição criativa" de capital. Texto Anterior: Também nos EUA, 'grande não quebra' Próximo Texto: Europa tem 'overbanking' Índice |
Copyright Empresa Folha da Manhã S/A. Todos os direitos reservados. É proibida a reprodução do conteúdo desta página em qualquer meio de comunicação, eletrônico ou impresso, sem autorização escrita da Folhapress. |