Folha de S.Paulo - Ajuste cambial não condena modelo asiático

São Paulo, domingo, 26 de outubro de 1997

Ajuste cambial não condena modelo asiático

GILSON SCHWARTZ
DA EQUIPE DE ARTICULISTAS

Corrupção, fraudes financeiras, autoritarismo político, especulação imobiliária. A lista de defeitos atribuídos ao "modelo asiático" não pára de crescer, acompanhando as rodadas sucessivas de desvalorização cambial. Para arriscar uma previsão sobre o futuro da região, entretanto, é preciso entender se o modelo é de fato a causa da crise ou se, ao contrário, é o modelo que permitirá a saída da crise.
Há uma tendência em alguns meios à condenação do modelo, tendência que ficou evidente já na reunião anual do Fundo Monetário Internacional em Hong Kong. Curiosamente, foi o próprio Banco Mundial que publicou há poucos anos um portentoso relatório elogiando o "milagre" do Sudeste Asiático.
Duas características do modelo de desenvolvimento rápido foram sublinhadas pelo Banco Mundial: o investimento em educação e a montagem de plataformas exportadoras. Esse investimento não se desintegra quando alguns bancos e empreiteiras quebram ou quando um governo cai.
Tailândia não é China
Outra ressalva importante é análoga à que se fazia na América Latina quando estourou a crise mexicana. Cada país da região, em especial Brasil e Argentina, insistia em se mostrar "diferente" do México. Passado o sufoco, que incluiu mudanças no mecanismo cambial no Brasil e uma profunda recessão na Argentina, a vida continuou. Não são modelos perfeitos e os riscos de novas mudanças são evidentes. Mas a catástrofe regional que muitos esperavam não aconteceu. Ao menos em parte, isso se deveu à adoção de políticas econômicas consistentes com as expectativas dos investidores globais.
Na última rodada de ataques especulativos na Ásia, é importante registrar que a desconfiança foi crescendo na medida em que os governos da região culpavam Soros ou o FMI pelos problemas. O castigo veio a galope.
Nada impede que, nas próximas semanas, cada país volte a aparecer como o que de fato é, não como um gato pardo na noite da crise "asiática". Aqueles que conseguirem levar adiante políticas minimamente consistentes de ajuste no sistema bancário, desinflação imobiliária e reforma fiscal poderão voltar às graças dos investidores globais mais rápido do que se imaginava na semana passada.
No Japão, as empresas do setor automobilístico estão reprogramando suas encomendas e trazendo autopeças da Tailândia. Engana-se quem acredita que o resgate regional depende apenas de o governo japonês ter dinheiro ou de seus bancos comprarem os ativos em liquidação na Tailândia. O futuro dessas economias começa pela sua rede de fábricas preparadas para a exportação.
Melhor do que declarar a falência asiática é perceber que o ajuste cambial na maioria dos países da região já ocorreu. As reformas financeiras, políticas e fiscais levarão anos, como em qualquer lugar do planeta. Mas sob os escombros da especulação financeira há uma base produtiva integrada e de última geração.
A preocupação maior, nas próximas semanas, continuará voltada para as economias onde a reestruturação produtiva mal começou e o câmbio, as contas públicas e as contas externas estão desajustadas. Há várias candidatas, não necessariamente na Ásia.

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