ÉRICA FRAGA
DA REPORTAGEM LOCAL

Uma brecha aberta no mercado internacional neste início de ano permitiu que alguns países emergentes conseguissem levantar financiamento externo. Mas a recente melhora está mais para um alívio momentâneo do que para o início de uma recuperação.
Países com boa classificação de risco, como México e Chile, conseguiram captar respectivamente US$ 2 bilhões e US$ 1 bilhão nas últimas semanas.
Até governos de países com pior nota das agências de classificação de crédito, como Filipinas e Turquia, levantaram recursos recentemente no mercado externo.
No Brasil, recentes captações feitas por bancos e, na última semana, por empresas exportadoras também ajudaram a animar o mercado.
Mas, segundo analistas, não há razão ainda para um excesso de otimismo.
"Vimos uma pequena melhora do mercado para países emergentes recentemente. Mas ainda é cedo para falar de reversão do cenário de aversão a esses mercados", diz David Gould, economista do IIF (Institute of International Finance).
O IIF divulgou um documento na semana passada que previa uma demora de alguns anos até que o mercado externo volte a ter o apetite verificado em meados da década de 90 por títulos de governos emergentes.
No caso do Brasil, não há a expectativa de que o governo consiga emitir bônus no exterior tão cedo.
"Faltam sinais de implementação das reformas estruturais no Brasil. Antes disso, não vejo espaço para que o país consiga boas condições para acessar o mercado externo", afirma Drausio Giacomelli, estrategista para mercados emergentes do JP Morgan.
Segundo Giacomelli, o primeiro trimestre do ano é historicamente uma época em que os mercados externos estão mais acessíveis. Ainda é cedo para prever como será 2003. Uma guerra contra o Iraque, por exemplo, pode fazer disparar novamente a forte aversão a risco que marcou 2002.
Alguns países, como Coréia do Sul, têm conseguido driblar a escassez de crédito externo emitindo títulos no mercado doméstico em moeda local. Mas, para Gould, essa estratégia é para poucos.
"Investidores só vão querer comprar títulos em moeda local de países onde não existam grandes riscos de desvalorização".
Esse não é, por exemplo, o caso do Brasil.
"O Brasil só vai conseguir atingir esse estágio depois que implementar as reformas necessárias para que seu risco de crédito caia", diz Gould.


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