PEDRO SOARES
DA SUCURSAL DO RIO

Um dos desafios da nova administração do BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social) será dar um rumo às participações acionárias da BNDESPar, que conta com ações de 97 companhias. Segundo especialistas, muitos investimentos já estão "maduros" e o banco poderia começar a se desfazer deles.
Estimada em valores de mercado em R$ 13,2 bilhões pela consultoria Economática, em levantamento feito a pedido da Folha, a carteira da BNDESPar (empresa de participações do banco) tem ações de empresas de diversos setores e portes.
O presidente do BNDES, Carlos Lessa, disse em entrevista à Folha que a participação do banco de desenvolvimento em empresas terá duas missões simultâneas: fomentar o mercado de capitais e dar rentabilidade aos recursos do FAT (Fundo de Amparo ao Trabalhador), geridos pelo banco.
"O BNDES, com a grande massa de ações que possui, é uma instituição-chave para o mercado de capitais. É importante para o funcionamento desse mercado. E deve também ser o guardião da poupança institucional do trabalhador [os recursos do FAT". Para isso, deve ter ativos de qualidade. Uma coisa não exclui a outra", disse, acrescentando que precisa ainda conhecer melhor a situação da BNDESPar.
Sobre a escolha dos papéis que devem formar o portifólio, Lessa afirmou: "Não devemos estar preocupados com os [investimentos" que estão maduros, e sim com os que precisam de apoio".

Participações
Em muitos casos, o banco entrou como sócio em operações para estimular o lançamento de ações. Em outros, com o objetivo de socorrer companhias em dificuldade ou apenas fazer investimentos para dar rentabilidade aos recursos que administra.
Entre as maiores participações, em valor, estão três empresas saudáveis e que são destaque na Bovespa: Telemar, Petrobras e Eletrobrás.
Analistas de mercado ouvidos pela Folha, que preferiram não se identificar, dizem que não faz sentido para o banco manter esses papéis, pelo menos no nível atual. Isso porque há investidores de sobra para eles.
Em percentual, a maior posição da BNDESPar é em ações da empresa de máquinas e equipamentos agrícolas Iochpe-Maxion, da qual tem 40,7% das preferenciais.
Para o especialista em indústria Salomão Quadros, da FGV (Fundação Getúlio Vargas), o BNDES deveria sair ao máximo dessas participações, "deixando investidores privados aplicarem".
"O banco deve atuar nas falhas de mercado. Deve estar presente em setores pouco rentáveis e cujas companhias precisam de um empurrão." Citou os casos dos setores de energia, transporte, saneamento e infra-estrutura.
Para Quadros, os investimentos, mesmo em setores prioritários, têm de ser transitórios. "É esse o papel de um banco de desenvolvimento."
Na carteira do banco, há empresas com o perfil apontado por Quadros. São os casos da distribuidora de energia Copel, da Inepar Energia e da CEG (concessionária de gás no Rio), entre outras.
Também estão no portifólio companhias em dificuldades, que passam por processo de reestruturação de dívidas. São exemplos a própria Inepar e a Net (ex-Globo Cabo) -nesta, o BNDES aumentou sua participação de 8,9% para 22%, no ano passado, com o objetivo de capitalizar a companhia.

Foco
Dois setores parecem ser focos da BNDESPar, ao menos se considerado o número de empresas listadas: telefonia e papel e celulose.
Exportadoras, as maiores companhias de papel e celulose do país têm como acionista o BNDES. Entre elas, Klabin (20,71%), Aracruz (10,09%), Suzano (12,61%) e VCP (15,13%) -a última é do grupo Votorantim. Por causa da sua importância no comércio exterior, Lessa considera o segmento estratégico.
Na telefonia, a razão para a alta concentração é o fato de o BNDES ter participado como minoritário de vários consórcios que disputaram o leilão de privatização. O objetivo era viabilizar a venda das antigas estatais.
Além dos 25% que possui na Telemar, o BNDES está no capital da Brasil Telecom (4,06%), da Embratel (7,12%) e de várias empresas de telefonia celular. Também é sócio da ex-estatal Embraer (8,48%).
O vice-presidente do BNDES, Darc da Luz Costa, afirmou na sexta-feira que a diretoria faria alterações no setor de telecomunicações. Não quis dizer, porém, o que o banco faria com sua participação na Telemar.