Está previsto para esta segunda (23) o início de um ciclo de injeção diária de recursos no mercado interbancário americano pelo Fed (Federal Reserve, o banco central dos EUA). Isso ocorre após o Fed ter colocado US$ 200 bilhões (R$ 833 bi) neste mercado na semana passada.

Aparentemente não se trata de falta de liquidez por causa de pagamento de impostos pelas empresas e nem de maior oferta de títulos públicos, apesar destes fatores contribuírem no curto prazo, como sugerido inicialmente. 

Pode-se, com uma certa cautela, afirmar que devem existir alguns bancos que não estão conseguindo cobrir seus patrimônios líquidos em testes de stress. 

Estamos levantando esta hipótese pois a volatilidade do mercado de renda fixa americano, em especial dos títulos de dez anos ou mais, subiu muito em 2019, especialmente em setembro. 

Quanto maior a volatilidade dos ativos a que os bancos estão expostos (como crédito corporativo e títulos do governo), a regulamentação bancária exige que mais capital será necessário para suportar uma possível perda.

Se a perda esperada aumenta, bancos terão de alocar mais capital em seus balanços ou emprestar menos.

Nosso entendimento é que estes fatos trazem ainda mais incerteza para os mercados de risco. Recomendamos cautela e um estudo aprofundado do impacto de cenários mais estressados em seus negócios e portfólios.