21/03/2007 - 17h04

Mercado aprova decisão do Fed, mas analistas questionam otimismo

EPAMINONDAS NETO
da Folha Online

Os mercados tiveram uma reação inicial bastante positiva ao comunicado do Federal Reserve (banco central dos EUA), que manteve a taxa básica de juros em 5,25%. Analistas, no entanto, manifestam dúvidas sobre o otimismo dos negócios.

No comunicado, os integrantes do chamado Fomc (Comitê de Mercado Aberto) afirma que a economia parece se expandir em ritmo moderado, mas também indica preocupação com uma possível alta dos preços: "a preocupação central do comitê continua a ser a de que a inflação não terá a moderação esperada", diz a autoridade monetária em certo trecho do comunicado, para completar: "ajustes futuros da política de juros dependerão da evolução do cenário tanto para a inflação como para o crescimento econômico. à medida que chegarem mais informações.'

"O mercado provavelmente ficou otimista porque o Fed tirou um trecho [do comunicado anterior] em que afirmava a possibilidade de um aperto monetário", avalia o economista-chefe da Concórdia Corretora, Elson Telles.

No "statement" da reunião de janeiro, quando também manteve os juros em 5,25%, os membros do Fomc afirmam: "a extensão e o 'timing' de algum aperto adiciona que pode ser necessário para fazer frente a esses riscos [de inflação] vai depender da evolução do panorama tanto da inflação quanto do crescimento econômico".

Para Telles, e outros economistas, o comunicado não justificou tanto otimismo. "Para mim, parece que ele [o Fed] continua bastante incomodado com a inflação. E ele também mostrou que está mais incerto com relação à economia".

O economista chama a atenção para o fato do Fed ter destacado o fato dos indicadores recentes da economia terem apresentado "direções mistas", além dos ajustes do setor imobiliário. "Aumentaram as dúvidas do Fed. A economia pode desaquecer, mas em um ritmo entre 'soft landing' [desaquecimento suave] ou um 'hard landing' [desaquecimento brusco]. O Fed pode ficar numa 'sinuca de bico'", avalia.

Em boletim aos investidores, o economista-chefe do banco Fator, José Francisco Gonçalves, qualificou o comunicado do Federal Reserve de "salgado".

"Voltou a referência a sinais ambíguos", afirma o economista. Para ele, o "gato sobe no telhado com a negação da perspectiva otimista do comunicado anterior". No comunicado de janeiro, lembra Gonçalves, o Fed falava em alta modesta dos núcleos de inflação e que as pressões inflacionárias tendiam a ficar moderadas ao longo do tempo. Desta vez, a instituição fala claramente em "núcleos de inflação algo elevados".

"O gato se aproxima da beira do telhado quando se reconhece que a preocupação é o risco de a inflação não moderar como era esperado", avalia.

"Não entendo o otimismo das Bolsas logo após o anúncio. O comunicado reforça nossa expectativa de manutenção da FFR [taxa básica de juros] por vários meses", conclui.

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