Banco Central fica em situação difícil para subir juro

Depois da ação coordenada dos principais bancos centrais do mundo para reduzir os juros, o Banco Central tenta blindar a sua política monetária e resistir à pressão dentro e fora do governo por cortes nos juros.

Desde a semana passada, a possibilidade de o BC inverter a trajetória da Selic foi colocada na mesa de discussão da equipe econômica com o presidente Luiz Inácio Lula da Silva.

Ao lado da redução dos compulsórios, a medida foi apontada como uma saída para aumentar a quantidade de dinheiro dos bancos e evitar um freio forte na economia.

O presidente do BC, Henrique Meirelles, no entanto, foi contra mudanças no rumo dos juros. Disse que era preciso separar a gestão dos juros do problema de falta de linhas de crédito. No entanto, a pressão vem crescendo porque o impacto da crise na atividade brasileira será maior do que o esperado.

Para o BC, ainda não há sinalização clara de que a inflação esteja controlada. Setores importantes como o de serviços ainda mostram apetite por reajustes de preços.

Por outro lado, a instabilidade do câmbio tem impacto imediato para inflação.

Ontem, em reunião no Palácio do Planalto com o presidente Lula, Meirelles demonstrou preocupação com o fato de a crise americana ter atingido bancos europeus, mas voltou a afirmar a que a economia brasileira "ainda está intacta".

Para Sergio Vale, economista da MB Associados, o Copom deverá se dividir ainda mais sobre o ritmo de alta dos juros.

"Haveria espaço para parar a alta da Selic na próxima reunião, mas não creio que o BC faça isso ainda. Pode ser que ainda tenhamos uma alta em outubro, a ver se de 0,5 ponto ou 0,25 ponto, mas em dezembro poderemos ver uma parada provavelmente", disse.

Para Marcio Holland, economista da FGV, o BC pode suspender a eventual alta nas taxas de juros e evitar a desvalorização excessiva do real gastando parte das reservas cambiais.

"Não vai ser uma alta na taxa Selic que irá trazer a inflação para dentro da meta. Com a reversão no nosso crescimento dos prováveis 5,2% em 2008 para algo em torno de 2,5 a 3% em 2009, os gastos crescerão e a queda na arrecadação dificultará a formação de superávit primário. Serão necessárias medidas de ajustes fiscais para minimizar a crise."

Para Fernando Cardim, economista da UFRJ, a disparada do dólar vai pressionar os preços e "forçar a mão" do Banco Central nos juros. "O BC está numa posição extremamente difícil", disse.