Folha de S.Paulo

Entenda as ações do BC europeu

1 Por que o BCE quer combater a deflação?

O primeiro motivo é que a deflação é um sintoma de fraqueza da economia, de que os consumidores não estão dispostos a gastar (por temor de desemprego, por exemplo) e de que as empresas precisam cortar gastos --e a demissão de funcionários pode ser uma alternativa.

O segundo motivo é que o banco tem como meta manter a inflação em torno de 2% ao ano (hoje está em 0,3%).

2 Como funcionam os juros negativos?

O banco central baixou de -0,1% para -0,2% a taxa que "remunera" os bancos que deixam seu dinheiro depositado na instituição. Com a taxa negativa, na prática, são os bancos que pagam para deixar o dinheiro parado. A ideia é incentivar que eles emprestem esse dinheiro

3 Como essa medida combate a deflação?

A intenção é forçar os bancos a emprestar seus recursos, estimulando a atividade econômica

4 Essa é a única estratégia adotada pelo BCE?

Não. Em junho, ele havia criado uma linha de crédito de € 400 bilhões para os bancos emprestarem para as empresas. Agora, ele vai comprar títulos lastreados em ativos do setor privado (como hipotecas e financiamentos para pequenas empresas)

5 Qual o impacto dessa compra de ativos? Como funcionaria?

Os detalhes só serão conhecidos em outubro, mas o presidente do BCE, Mario Draghi, indicou que a compra pode chegar a US$ 1 trilhão. Resumidamente, os bancos fariam empréstimos que, posteriormente, seria reunidos em "pacotes", formando um título que seria negociado com o BCE. A intenção, portanto, é incentivar que as instituições forneçam mais crédito para empresas e pessoas físicas

6 Quais são os riscos desse programa de compra de títulos?

Sem conhecer os detalhes, fica difícil avaliar se ele apresenta riscos para a economia da zona do euro --podendo se espalhar para outras regiões.

As grandes dúvidas sobre ele são: 1) se ele será suficientemente grande para atingir todo o bloco de forma que estimule a economia em grande escala; e 2) se os bancos estarão dispostos a assumir o risco de emprestar dinheiro, em um momento de economia fraca e em que precisam manter balanços fortalecidos

7 Este dinheiro europeu vai chegar ao Brasil?

Não diretamente, ao menos.

A compra de títulos deve estar restrita somente a financiamentos localizados na Europa

8 Mas é só a deflação que preocupa a Europa?

Não. O PIB da zona do euro ficou estagnado no segundo trimestre --os três gigantes do bloco (Alemanha, França e Itália) ou encolheram em relação aos três primeiros meses de 2014, ou, na melhor das hipóteses, ficaram estacionados. A taxa de desemprego, ainda que esteja recuando, permanece em níveis altíssimos (11,5% em julho) e está acima de 10% há quatro anos