Folha de S.Paulo

Com R$ 250 mil, compro imóvel ou aplico em LCI?

M.A., DE SÃO PAULO (SP)

RESPOSTA DE MICHAEL VIRIATO, PROFESSOR DO INSPER, INSTITUTO DE ENSINO E PESQUISA - Quando se comparam alternativas de investimento, um fator importante a considerar é o risco. Assim, deve-se realizar a comparação da rentabilidade considerando alternativas de mesmo risco ou ajustar a rentabilidade ao risco.

Devido à dificuldade do investidor comum em quantificar o risco para ajustar a rentabilidade, o ideal é comparar ativos de risco similar.

Ativos adequados para comparar com a rentabilidade de uma LCI (Letra de Crédito Imobiliário) são LCA (Letra de Crédito do Agronegócio), CDB (Certificado de Depósito Bancário), poupança e, com alguma flexibilidade, fundos DI e títulos públicos referenciados à Selic.

Nesse caso, a comparação deve considerar a isenção de impostos que LCI, LCA e poupança têm. Assim, uma LCI com vencimento de seis meses a um ano que render mais que 85% do CDI será quase imbatível em relação às alternativas citadas.

Com relação a imóvel, um instrumento que pode ser usado para comparação são os fundos imobiliários.

O imóvel na planta é um investimento sujeito a diversos riscos, inclusive da perda do principal, pois a incorporadora pode quebrar antes do término da obra.

As cotas de um fundo imobiliário podem se desvalorizar pela escolha errada dos imóveis ou pela simples desvalorização do mercado imobiliário. Ambas alternativas estão sujeitas à perda do capital investido.

Os fundos imobiliários têm seis vantagens sobre a compra do imóvel: ausência de burocracias na aquisição, rendimentos isentos de IR, liquidez para venda, menor custo de negociação, menor risco por maior diversificação e fracionamento do investimento.

A única vantagem da aquisição do imóvel é a possibilidade de alavancar por um financiamento. Com 20% do valor total, é possível comprar um imóvel financiado. Mas a alavancagem pode ser contra o investidor, em caso de desvalorização.

Assim, para um investidor conservador, ou moderado, o investimento em imóvel diretamente que não seja para residência própria não parece adequado.