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Análise
Entenda o mecanismo de projeção da taxa de juros
Valores variam conforme horizonte de tempo com o qual investidor trabalha
As oscilações da taxa básica de juros influenciam as decisões dos investidores e podem afetar as expectativas para o longo prazo.
As taxas variam conforme o horizonte de tempo com o qual o investidor está lidando. Essa composição de taxas e prazos recebe o nome Estrutura a Termo da Taxa de Juros (ETTJ).
Para ilustrar seu funcionamento, utilizaremos dados da curva de juros DI futura, negociada em Bolsa, do dia 27/08/2013.
Nessa data, a taxa imediata de negociação adotada era de 8,22% --na data, a Selic estava em 8,5% ao ano. Para os investidores que pretendiam permanecer com o investimento até 2014, a taxa era de 9,24%; para os que aceitavam aguardar até 2015, de 10,44%; e para os menos preocupados, que só verão o retorno em 2017, de 11,65% ao ano.
Como a taxa imediata (8,22%) é menor do que a prevista no início de 2014 (9,24%), pode-se dizer que o mercado espera uma alta de juros. A taxa de 9,24% é uma média formada pela composição de todas as taxas da data até o vencimento.
Para ilustrar a lógica da taxa média, suponhamos a seguinte simulação: um indivíduo possui R$ 1.000 hoje e as taxas de juros para um e dois anos de investimento são 9% e 9,5%, respectivamente. Passado um ano, o valor final será de R$ 1.090 e, passados dois anos, R$ 1.199.
Para calcular o valor dos juros do entre o primeiro e segundo anos, basta questionar quanto R$ 1.090 precisam aumentar para que se chegue em R$ 1.199. Nesse caso, a diferença é de R$ 109, ou seja, 10%, e a taxa de juros para dois anos é uma média entre a taxa do primeiro ano (9%) e a do segundo (10%).
Assim, inferindo eventuais aumentos ou reduções na taxa básica da economia, é possível projetar rendimentos utilizando a ETTJ.
